Wednesday, 3 February 2021

手套股

最近马来西亚的手套股迎来了各种各样的评论,有的网友看好、有的网友看跌。但是,真正的发酵点在于 JP Morgan Malaysia 的一份分析报告,报告中 JP Morgan 把 Topglove的目标价(TP)订在 RM3.50,而当时Topglove的股价在RM7.00,引起了很大的讨论。

这是投行的恶意攻击吗?还是,他们只是「实事求是」?疫情的关系,导致全球对PPE 包括手套的需求也上升了。但是,疫情过去以后,一切都会打回原形吗?改变了什么?增加了什么?又维持了什么?

最后,看看这场COVID疫情如何改变了手套行业?各大公司赚到了一笔,又做了什么其他的商业布置?整个产业链、供应链又有什么样的变化?多了什么?减少了什么?

很显然,这些问题里,很多的答案是肯定的、也有很多的答案是否定的。肯定的是,手套的需求量会因为疫情结束而回落到正常水平,市场的竞争更加激烈,但是购买手套的门槛又提高了,客户之间的沟通也提升了,据点也增加了。

话说回来,手套行业曾经就被人看为夕阳工业。但是,一场国际疫情改变了手套公司的命运。如果只是一昧的专注在生产力、如何节省资源、如何提高生产效率,那么或许接下来的几个季度都是挣扎。生意是死的,人是活的,或许这场疫情只是这些手套公司的开始,接下来或许能够负重前行,发挥和改变整个手套行业。毕竟手套和口罩本来的市场就不一样。


Saturday, 30 January 2021

Apple Q1 2021 的表现

前天Apple的业绩报告出炉了。真的有点意外业绩那么好,可能是因为疫情的关系推动了电子产品的销量。Product和service的业绩都有在成长中,证明Apple虽然很大企业,但是还是成长一间成长型的公司。

单单只看service的部分,一个季度都有$15 billion的业绩,换成月绩是$5 billion。对在马来西亚成长的我,真的看懵了。或许,我这辈子做的sales总和起来也没有Apple的1%。这是一个怎样的天文数字啊?这样的业绩到底需要什么样的班底和团队才能做到啊?Product 方面的数字对我来说是更加是天文。这也证明了国际市场到底有多大。

每个项目都有double digit的成长是什么概念?对我来说已经是非常了不起的公司了。或许没有其他那些一倍十倍的爆发性成长,但是这个业绩足以证明Apple是个非常健康而且又有成长空间公司。也因为这样,Apple也慢慢变成了我的第二主力股。



#马来西亚市场还是有点太小了
#现在发现外国企业的成长模式也不迟

Tuesday, 15 December 2020

Apple Q3 2020 的表现

Apple Inc的Q3业绩出来了。如果我早点看这份报告,或许我之前就不会选择买入了。






Apple的iPhone主要的竞争对手有Samsung, XiaoMI, Oppo, Vivo ,而 Huawei主要在美国禁止了。美国依然是Apple的最主要市场,中国Apple的业绩正在下滑中。而欧洲则有微微的向上趋势。无论长期、短期看来,Apple的业绩可能爆发性成长的地方还只是在美国而已。

为什么?

- 中国有自主手机品牌,品质不错,也涵盖了低、中、高阶市场,也有当地的软件。
- 欧洲市场主张开放性产品,倾向 google 和 android,市场偏向中高阶手机。
- 韩国有自主手机品牌,性能强,有自己的明星代理效应、也有韩文版客制系统/语言。
- 日本偏向保守消费,除商业人士,百姓多以日本品牌为主,客制日语需求,本地手机相对值得。
- 东南亚等其他市场的消费能力远远低于欧美中日韩。依然以Android系统和中低阶产品为主。

总结

笼统来看,Apple的产品,尤其是 iPhone, iPad, Macbook 的市场占有率依然是比较低的。或许不久的将来,会有更多的自主品牌推出自己的operating system,各国之间只会更加保护自家电子产品,导致Apple的产品卖不动,然后回到了10-20多年前被Windows打压的窘境。只是这次已经不是被Windows打压,而是被其他OS打压。

以后的世界会怎么样?我不知道,但是希望Apple能够继续引领市场做出更加创新的产品。但是,市场会消化得了这样的产品吗?谁买得起?还是,会在各国的斗争中被淹没?被抄袭淹没?没有人知道以后会是一个怎样的世界。






Monday, 14 December 2020

Macbook M1 的表现

终于,M1芯片的MacBook在马来西亚开卖了。等了好久啊。网络上有很多的评论都说用M1芯片的MacBook吊打intel等级的MacBook。看来,Intel 的 MacBook时代真的是这样成了绝唱了。

我现在用着的是 2017 款 Intel i5 第五代处理器的MacBook Air,搭载着自家的Intel HD Graphics 6000。对于这样的硬体,很多人都难以相信。没错,真的很低配啊。但是,在2020的今天,这个MacBook还可以顺畅的运作。Operation System 在低级硬体上完美运行的现象,在MacOS/Linux/Unix屡见不鲜。

让我真正感觉到M1芯片的graphic强大的地方,是在于它可以顺畅运行windows级别的游戏,比如dota 2。



虽然我知道Apple正在很努力的不去增加它的market share,但是,我依然看好这样的ARM技术运用在个人电脑上。希望这样的改变,可以带动整个行业的未来发展,毕竟,电脑已经沉默了好多年。

上个星期继续买入Apple 90股。也算是完成了我短期的目标。接下来的行动应该会需要等一段很长的时间了。

Thursday, 12 November 2020

Apple 的 M1 芯片



终于,Apple在美国时间10/10公布了最新的Apple芯片M1。
也把这个芯片下放到Macbook Air、Macbook Pro、Mac Mini。

M1 芯片可能有的挑战:
- Software的兼容性。这里指的不是新的软件的兼容性,而是那些旧的软件。
- 企业office用户。旧软件、软件费用、customization都是让企业选择windows的原因。

M1 芯片可能有的机遇:
- 按照常理,软件开发商应该觉得开心。现在可以换一个形式做月付的方式来销售。
- Windows 和 Mac 的定位将会越来越远。

M1 的一些已知事项:
- 可以完成video剪辑 (iPad Pro体验)
- 可以完成图片修改(iPad Pro体验)
- 可以使用Microsoft 365 等 office软件 (iPad Pro体验)
- 但是,以上的软件是否会有 macOS full 版本的?
- 效率更好
- GPU更好
- 暂时没有对手 

我的感想:
- 还是那句,电脑时代曾经疯狂、也经历了没落期
- iPad iPhone 和各样手机取代了一些基本的网络需要,人们不再需要电脑
- 谁需要电脑?生意、公司、游戏玩家
- 如果你问我,电脑时代没落过了吗?我觉得不完全过了
- 原本想要买一个iPad Pro来当电脑使用的
- 或许最新的Macbook会再次改变人们对电脑的需要

最后,我加码了10股股票,价位在USD116。


Friday, 25 September 2020

Updates - 24/09/2020

HARTA

因为已经开番,所以我减持了HARTA,剩下 2000 股。不要误会,HARTA还是很好的公司,我也持有不多,所以才决定拿回本钱,剩下的是免费股。

Because the price has went up 1 fold, so I reduced my holdings of HARTA, leaving 2000 shares. Don't get me wrong, HARTA is still a very good company. Since I don't hold much, so I decided to get my capital back, and the rest are free shares.


TOPGLOVE

Split以后,我持有的 2000 股变成了6000股。业绩以后,另外加码 6000 股。一共12,000股。加码的原因是看到公司的 forecast 表现跟季报一样好。应该在接下来的两个季度,还可以持续看到好成绩。先看下个季度的业绩再打算是否还要加码。

After share split, the 2000 shares I held became 6000 shares. After Q4 good performance, I has added 6,000 shares and become 12,000 shares in total. The reason for the overweight is because the company's forecast performance is as good as the quarterly report. We should continue to see good results in the next two quarters. First look at the performance of the next quarter before planning my next plan.

Saturday, 19 September 2020

加码Topglove


上个星期 topglove 公布了很好的业绩,但是股价却一直被人抛售。因为工作的关系,我也没有思考太多就加码了topglove。


我加码的原因:

1. Bonus Issue以前,我们以每股15分EPS来计算,这样的赚幅如果持续到明年低,那现在的股价还算是可以接受的。

2. 现在我们看到Q4的EPS是远远高过于我们的预测,大概是我们计算forward EPS 的3-4 倍。

3. 原本的计划就是在FY20以前看成绩单决定是否加码。


我觉得股票被抛售的原因:

1. 很多投资者觉得这个爆炸性成长不会持续下去。出货量的增加/减少?还是ASP的增加/减少?

2. 为了降低个人投资风险,投资者套现部分股票。

3. 有大资金买入/卖出。或是操控。

4. 有很多投资者已经预见到COVID疫情以后的价值 FY2022。


结论:

1. 考量到现在有很多散户大师买入的状况,股价也暴涨了几倍,接下来会继续动荡不安

2. 市场对手套的真正需求还不明朗,但无可否认需求有明显提升,买入股票是最直接投资手套生意的方法。

3. 公司供货结构的改变、手套/其他产品多元化,有可能让 topglove 接下来都会交出好成绩单。

4. 低借贷利率和Aspen的收购,在这个疫情中直接发挥作用。

Wednesday, 1 July 2020

从新开始

01.07.2020 记录

荒废了很多年,现在要重新整理。

马股的组合:
  1. QL - 46%
  2. Nestle - 16%
  3. PBBank - 15%
  4. HARTA - 13%
  5. 其他 - LPI, TOPGLOVE, DPHARMA, YSPAH
之前乱买,组合里曾经有超过15支股。后来也因为亏损过半而砍掉。其中的股有PTRANS和VIZIONE。因为组合的减少,margin也降了下来。接下来,需要继续减少组合的数量。虽然有几支股是早几年前买入,但已经没有做 tracking。

NASDAQ方面,暂时只有 Apple Inc。短期里面暂时没有卖出的打算。业绩和未来的展望都不错,希望大国之间可以很快的化干戈为玉帛。

ARM 电脑时代来临

Apple Official News Release: https://nr.apple.com/d2O2Y718J3



WWDC2020 有一个让大家期待已久的重大宣布:苹果电脑接下来会用Apple自己的芯片(ARM)。

  1. 2013 年,我从 Samsung 的 Galaxy Ace 换了 Galaxy Note II。当时我觉得手机的发展很快就会到一个平衡点 plateau。那时候,我觉得手机的 ARM 不可能一直这样拼下去,因为越快 = 越需要更多的电力 = more power,ARM 一定会来到一个临界点,另外一面是属于 PC 的 X86。
  2. 2013 年尾,我买了人生第一架苹果产品 -- iPad 4th Gen (Retina Display)。为了取代我那些又厚又重的书、报纸 和 PDF 纸张。
  3. 两年后,我换了 Samsung Galaxy S5。当时各大手机厂商都在频 ARM chip 的速度。大家越来越快,都在比跑分。当时 Galaxy S5 的 multitasking 已经很普遍到,大家都会用手机 email/whatsapp 工作。加上当时马来西亚的各大 telco 也开始推出一系列的手机套餐,mobile internet 的开销也大大的缩减。
  4. 2016 年,我买了 Apple iPhone 6s。那时候我觉得苹果的 single tasking 把 ARM 发挥的淋漓尽致。但是终究还是一部 smart phone。
  5. 同年,我把 iPad 4th gen 升级到 iPad Pro 1st Gen。接下来几年,陆陆续续买了Smart Keyboard 和 Apple Pencil。
  6. 虽然我的 iPad Pro 1st Gen 不能完美取代我的 laptop,但是它在某些方面也确实取代了 laptop,也在某些工作场合下,完美的取代了电脑的使用。尤其是那又lag、又慢的电脑一直被我的下属吐槽。
  7. 后来,iPad Pro 也一直被很多国外的 Youtuber comment,也时常被人拿来 compare laptop 和希望可以完全取代 laptop。

WWDC 的 宣布,打破了我对 ARM 的认知。原来,一直烙印在我心里面 INTEL X86 不可能被取代的霸主印象,现在已经成为了可能。

ARM 电脑行得通的因数:
  1. 自从 smart phone 时代来临,已经改变了人们需要用电脑才能上网google,用电脑才能工作的需要。
  2. App 已经取代了很多之前只能用 website 来做的事情,甚至 app 做得更好!
  3. 电脑需求的成长已经长期下滑,因为很多任务已经被手机取代,除了一些商务必要。
  4. 电脑的用途也越来越简单化。
ARM 电脑的优势:
  1. 打破多年电脑沉静的惨况。(除了游戏界)
  2. 现在已经有很多 smart phone 的 app developer,这些 developer 转到 MacOS 开发的问题不大。强大的开发商网络。
  3. ARM 融合了 Graphic、Neurone Engine (AI)、T2 等特殊性能,更够为电脑系统开发出更 secure、更有特性的 app。有更加强大的 graphic 优化和支援。
  4. Google Chrome 以前希望可以通过 ChromeOS 来实行 Extension (另一类的app)在 Chrome 运行,以达到不需要开browser log-in也能时候某些 software 。这个自然可以通过 app 来实现。
  5. 省电。现在的 intel cpu 是马力过剩。
  6. 顺畅的体验。不需要担心Windows系统稳定性、software兼容/稳定性。
  7. 与 Microsoft Windows 的DOS结构不同,ARM 可以完美结合 MacOS。
  8. 或许以后特定的公司可以开发特定自用的 app,可以通过在 MacOS 和 iOS 运行,不再需要开发 exe 和担心复杂的 software 开发问题、兼容问题、稳定问题、安全问题、能不能运用在 smart phone 的问题 等等。

我觉得 ARM 电脑 在 smart phone 等app的加持下,将会是未来的 solution。至于以后电脑还会不会是电脑,想到这里,就很兴奋想要看看接下来的 10 年会有什么样的发展和进步了。

Thursday, 27 July 2017

FIMACORP 2010/2011 Q2 业绩分析+讨论 [白天去上学,夜晚建管道 by 夜孩子]

作者: 夜孩子 + tcs
日期: 28/10/2010 

tcs 发表于 2010-10-28 22:23

fimacor的季报成绩退步,其中的原因:

除了plantation performance衰退以外,security printing也从q1的19,804衰退至13,992。

上述“祸不单行”,造成fimacor q2的营业额和净利都衰退。

存货的上升也许是其中的原因,q2的存货比上季高。

开斋节期间(包括斋戒月),printing部门和种植部门,相信也会受到影响。

如果继续解释下去,我就犯上了“为了解释而解释”的错误。而我认为,尽可不必叙述报告季报里的数据,因为我看得懂的,你们也看得懂(季报就只有几页)。

所以我补充的意见,比较偏向个人意见。

夜孩子 发表于 2010-10-28 22:43

开斋节的说法,我个人认为是怎样说也说不过去的。

难道今年有开斋节,去年就没有吗?

正在写着我的看法...请等一下

tcs 2010-10-28 22:57

不等你了。

开斋节理论,我也是才听过,不是我发明的,但,似乎有它的规律。

找出去年(09)的开斋节来验证。 【环比】之外,也来【同比】?

但我才刚刚接受开斋节理论,也来不及去验证了。

tcs 发表于 2010-10-28 23:18

【如果继续解释下去,我就犯上了“为了解释而解释”的错误。】

其实我是想说,既然不能说服自己(和说服别人),那么,就不必强迫自己去找【为什么会衰退】的答案。

在知道业绩出炉后的这段时间里,应该抱着“认栽”的心理去看待。

如果硬硬解释业绩衰退原因,找理由强迫自己继续持有它(冒着股价下跌风险),假设理由1被戳破以后,继续找理由2来安慰自己,是不值的。

当然,如果能找到低估,仍值得持有的理由,那是最好。


p/s,不是说不好,也不是卖出建议。
举个例子,【假设】你买入fima的理由有5个,如果这一季的季报动摇了其中两个理由,另外三个理由是否能说服你继续持有,这才是问题。
比如我的其中一个理由是,这一季的种植表现低于我的预测,那么,我持有的理由就会被动摇了。但有可能你的理由和我的理由不一样,或许有人看股息,有人看cash position。。。
不过我认为,它仍然便宜。

夜孩子 发表于 2010-10-29 00:20

不好意思,女友打来,谈了 30min 电话。

前辈,printing 的盈利没有下滑,是你把数据搞错了。

没错,今年Q2的 printing 盈利是 ~14 million,但 19.9 million 的,是去年6个月数据,不是单季  。Printing 去年6个月的 cumulative 盈利 19,920,去年Q1是 11,292。所以实际上去年Q2 printing 的盈利,其实只有 8,628。今年Q2是 13,992,pre-tax 成长 62%。

同时,去年Q2的 printing 的 revenue 是 ~38 million,今年是 ~50million,没有衰退。所以,printing 业务整体都没什么问题

唯一认同的是棕油revenue比预期差。但是否是衰退,还很难说。原因如下:

1. 去年 Q1 inventories 是 RM41 million,今年 Q1 是 RM38 million,下降了。可是去年 Q2 inventories 是 RM35 million,今年 Q2 inventories 是 RM43 million。它到底是否在顿货,还很难说。想知道 CPO 囤货能囤多久,有这个可能性吗?我知道 FFB 是不能顿,但 CPO 好像是可以。如果顿货的可能性成立,那 7-9 月顿了货,现在 10月 CPO RM3000,有没有这么巧 ?Balance Sheet 的 Inventories,都是以 cost price 记录的。如果变成 RM3k 的 CPO,会是多少 Revenue,就不知道了。单单几百万的 CPO inventories,或许已经可以弥补这次 Revenue 的不足。

2. FIMACORP 去年的 Q2,plantation 的 Revenue 和 Profit 也是最差的。所以今年如果 Q2 比 Q1 差,也不出奇。至于它全年丰收的 pattern 是如何,我不是很清楚。有意见请大家补充。

3. 印尼等东南亚国家,目前都面临严重的气候种种问题和灾难。棕油整体产量是已预料失收,至于失收多少,还要看地区。或许也要看了同行的产量表现才下定论。不过既然 FIMACORP 的种植地全都在印尼,受影响也不出奇。不过,去年 Q2 棕油的 revenue 是 RM20.5 million,今年是 RM21.8 million。如果以首季的产量成长来看,这次的产量的确下滑了,但由于树龄进入高峰时期抵消了产量的下滑,所以比去年还是稍微成长了。至于盈利的倍增,应该是因为 CPO 价格暴涨。去年 Q2 盈利是 RM4.7 million,今年 Q2 盈利是 RM9.46 million。Revenue 没差多少,但盈利倍增,可见 CPO 价格的对小公司的成长有多大影响,profit margin 明显大增。

Revenue 是否衰退,还很难说。要拿别的棕油公司参考才知道。而且,FIMACORP 是有树龄进入高峰的优势来对冲产量因气候而下跌,那么大蓝筹的种植地产量会不会因气候下滑,就很难说了。不过一切只是个人的猜测而已。其实若真的衰退也没话说,我不是在为自己找借口,只是尽量多用头脑思考各方面的因素。

况且,至少盈利符合预期,令人满意。应该不是什么大问题。种植和产量的问题,唯有暂时相信管理层,交给他们去烦吧。这家公司本来就是有待观察,所以也不期待它能在各方面都没瑕疵。