Sunday, 27 April 2014

大家对 PE Growth (PEG) 的交流与见解 (4) [白天去上学,夜晚建管道 by 夜孩子]

作者:夜孩子
日期:11/6/2010 23:31

第一,我只是说明这个准则的可靠性。买了高PE公司,业绩持平,PE依然不跌的公司,就以经让我对这个准则的可靠程度减低。我不是说买PE高的好公司是个大错。
第二,我只是说明我个人所向往的公司的特征,只是说它不是我长期持股要的特征。
第三,即使该公司年年派100%盈利,年年派多多股息,别人我不知道,但我拿了股息,看见PE30-40,即使派完100% EPS,加码时的 DY 也只有2.5-3.3%,实在买不下手。

我也许不明白 PEG,但至少我明白这几个特征不符合我的要求

其实我去年也有做过一个试验,证明只要是成长率一样(eg.15%),然后合理PE年年不变,那即使是个PE15的公司或是PE20的公司,长期买进的 话,都是一样的。唯有第一年买进时的代价高一点。2-10年整体上是没有分别。也就是说,公司A PE15,15% 成长,公司B,PE20,15% 成长。只要两家公司年年保持同样的合理PE,就是说到最后依然是 A PE15,B PE20,你会发现,总回酬是一样。所以,我并没有说买高PE的公司不好。

我只是想要避免突然市场对它的评级下调而承受高 PE 的风险罢了。如果市场年年都给它PE20,那肯定不成问题。即使你买进时是PE40,只要年年成长15%,十年后依然PE40,你会发现除了第一年的代价 有分别,十年二十年的回酬几乎是一样。我只是不希望有那个“万一”。

不信的话,把成长15%公司的EPS 放进 Excel,年年保持同样的合理PE,我从 PE 20,成长15%,及PE10,成长15% 的公司,拉长到20年,结论是几乎没有分别。但我还是不希望有“万一”。


Wednesday, 9 April 2014

大家对 PE Growth (PEG) 的交流与见解 (3) [白天去上学,夜晚建管道 by 夜孩子]

作者:sin1985
日期:11/6/2010 22:04

PEG可以让你以更快的速度提高财富,要怎样说?我就用我自己所明白的来解释

A公司的EPS是20sen,PE因某种原因导致常年在8倍左右,所以它的价钱差不多是RM1.60
如果第二年,EPS是25sen,PE还是保持8不变,股价可能会到RM2.00。

第二年,A公司保持相同EPS 20sen,但是公司被市场开始关注了,对它的信心也跟着提高,比如说PE10,虽然盈利一样但因为PE的成长,公司也会到达RM2.00。如果EPS是25sen,那么股价就会是RM 2.50.

第三年,因为公司盈利提升,之前市场的预测是对的,那么市场对这间公司会越来越有信心,PE达到12。
同样的,今年公司EPS也持续增长到30sen。PE12,那么股价可能会达到,RM3.60。相反如果盈利提高,公司还是处于PE 8,那么股价将会在RM2.40。

当市场对公司开始关注,EPS的成长会导致PE的成长,当PE不断成长,就是说市场越来越有信心,市场会提高合理的PE直到一个顶点。
再拿回A公司的例子
第一年,市场给它PE 8。PE12就是高估了。
第二年,市场给它PE10。PE14就是高估了。
第三年,市场给它PE12。PE16就是高估了。
以此类推。(当然盈利也是要不停增长,保持市场对它的信心。)

看看以上的例子,PE的成长是相当惊人的,不需太长的时间,看看五年后的PE增长和PE没有增长的差别
第五年,PE 8, EPS 40sen, price RM3.20
PE 16, EPS 40 price RM 6.40,相差一个番。

以上是我对PEG的了解。。。如有错,请指教小弟。


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作者:夜孩子
日期:11/6/2010 22:25

看了 PEG,大概从计算中明白 PEG 是什么意思,或背后代表着什么。

外国股市我就不清楚,不过却不觉得这种算法在本地股市有效。15-20%的成长股几乎比比皆是。如果你拿一般蓝筹股的 PE15,那岂不就PEG只有1-0.75 吗?他提到如果是 2 以上才算股价已经完全把盈利成长的潜能反映出来,那目前大马不就有很多蓝筹股都被低估吗?即使有不少的中小型公司成长率30%,难道 PE30/30% = 1,会比PE15/15%=1 的蓝筹股更有吸引力吗?

这种准则评估股价的情况,在大马股市市价出现过吗?如果以酱的准则买进,首两年盈利成长率保持30%,第三年只成长10%,本来 PE30多多人买进,突然跌到PE10,会怎样?

year 0 EPS RM1.00, 人人用这个准则,PE20-30 买进,当它是 PE25,股价 RM25
year 1 EPS RM1.30, 盈利成长符合预期,合理PE上到30!股价RM39
year 2 EPS RM1.69, 成长再次符合预期,合理保持PE30 = RM50.70
year 3 EPS RM1.86, 出了小小的问题,成长率慢了(10%),但是历史新高的盈利,合理PE10 = RM18.60

三年亏损25.6%。但你看回酱的公司表现,不好吗?在大马买进酱的公司三年,恐怕已经接近开一番了。

不过如果你以酱的准则买进同样的公司,三年亏25.6%!我不是说这种准则不可能行得通,但以酱的准则买进,有什么稍微失望的事情,都亏死人。所以之前自 己才会不希望 PE 会涨。因为好的公司,尤其是本钱有限的人,你当然是希望能有更多的时间去累积他的股,希望累积得多,分享到更多的盈利。而且当成长稍微不符合预期时,亏钱 的风险也不大。


不好意思,我写完贴后才看到你也把贴放上来了。所以那篇不是针对你的帖而写的。

你的情况不同。那是PE遍低或被低估的PE数字。我所指的是已经上到合理PE10-15的公司。如果你也要年年都分享公司的股息的话,你就会发现,不管公司盈利成长到多么厉害,你得到的股息相对的少。想要用股息再 Reinvest 的股数及得到的股息更加少。

个人认为靠 PEG 赚钱的机会比较少(比较难遇到)。如果是长期以偏低或合理的本益比买进优质成长股而累积财富比较有把握。快速一次过发小财或许还是个不错的对象,但如果要长期累积财富的话,这股的本益比跟本不是长期持股的好对象。