Tuesday, 22 January 2013

(128)煮熟的青蛙【冷眼分享集 by 冯时能】

迩来股市投机气氛越来越浓厚,一向没人问津的仙股,被轮流炒高,散户们应接不暇,又特别兴奋。他们也很矛盾:跃跃欲试想参与,却又怕偷鸡不着蚀把米;不参与吗,又怕错过赚钱机会,导致大部分人都没了主意,不知道该如何是好。
平 心而论,在低价股中,也有一些有价值的股票,只是良莠不分,整批或整组的长期被市场忽略,股价长期不振,最近仙股的暴升,一方面是有价值的仙股突然被投资 者发现其价值被低估,进行吸购,股价调整至较为合理的水平,另一方面,也是一些“有心人”藉着这一阵风,将一些垃圾仙股炒高,以谋取暴利,最后吃亏的,必 然是无知的散户。

牛市逐步成型
所以,假如你真的想淌这一浑水的话,一方面要睁大眼睛,看清楚这些仙股的价值及实情,另一方面,也要作好愿赌服输的心理准备。千万不要让投机股市影响你的工作,尤其不可使你的家庭受到干扰。

“债灾”报道渐少
投 机风气炽盛,股市价量齐升,说明了散户已重回股市。任何一个股市,如果没有散户的参与,不可能形成牛市。大马散户终于放弃了在场外观望的态度,有点不顾一 切的跳进股海,这是牛市逐步成型的象征,龙年到底是大牛还是小牛市,还要其他因素的配合,而这个牛市对散户是福是祸,就很难说了。
大家不晓得有没有发现,近月来报章对美国经济和欧洲“债灾”的报道越来越少了,这是好现象。我曾在报馆工作30年,对报人的选稿习惯了如指掌,我们通常是报忧不报喜,坏消息总是以大标题刊出,好消息则以二台标题见报。
其实,这也是迎合读者偏爱“灾”闻的心理,而这样处理新闻的。
所以,“没消息就是好消息”是很有道理的。现在欧美经济“灾”闻数量大减,象征着欧美经济已逐渐走出“灾”区,即使还有续闻,亦不足以引起群众的恐慌,对股市来说,这是好现象。

“不忘基本面”3问
在“灾”闻泛滥期间,低价股要卖的都卖光了,剩下的是不愿贱价脱售的严肃长期投资者,仙股下跌空间有限,在这种情况下,只要有人带头,推高3几只股票,就可以触发股市较全面窜升的现象,目前的投机,就是在这种情况下引爆的。
在这种情况之下,散户该怎么做?
我的主张是:无论是投资或投机(我反对投机),都要念念不忘基本面,这样可以减低风险。
所谓“不忘基本面”,是在买进时要3问:

股票本益比过高勿买
1问:此股的本益比是多少?不要买本益比过高的股票,对于没有本益比的股票,除非你肯定有关公司能反亏为盈,否则,最好不要沾手。
2问:此股派多少股息?如果有盈利而没派息,可能是有关公司需要保留资金,以扩展业务,这是成长股的象征,也可以考虑买进,但本益比必须偏低。对没有本益比(表示公司亏蚀)、本益比奇高,而周息率又奇低或没股息的股票,最好不要买进,以免资金被长期套牢。

现金流低公司易陷困
3问:此股债务是否奇高而现金流又奇低?如果有这种现象的话,最好不要买进,因为这种公司最易陷困。股票投资,即使买进价格略高,只要公司盈利持续上升,股价必然从之,你还有机会回本,甚至有钱赚。
最怕的就是公司“烂”了,所谓“烂”了就是公司破产了,玩完了,那就永远无法回去了。债高而又没有现金流的公司,最易“烂”,避之则吉。

注入新业务公司 成功巴仙率很低
还有,要提醒大家的是对被注入新业务的上市公司,不要有太高的期望。过去的经验显示:注入新业务的公司,成功的巴仙率很低。
在商场中,没有免费午餐这回事。没有人会无端端的让别人分享他的“肥水”。所以,每一宗有利可图的业务,都是在被大量灌水之后才注入上市公司的,企业家在做任何一件事时,都以本身的利益为出发点,他不可能贱价脱售好的业务,以施舍盈利给小股东。
所以,上市公司所取得的新业务,即使有利可图,也是付出了高昂的代价,利润微不足道。如果期望太高的话,你最后必然大失所望。
从 次贷风暴引爆的金融海啸现在已进入第五年,风暴的最低点是2009年第一季,从那时起,无论是美国或大马股市,都是以大涨小回头的形势上升,无论是股市或 个别股项都是如此。在复苏初期,我曾写过一篇《不动如山两年》,主张大家低价买进好股后就不要轻易出售,以赚取最大的回酬。3年来的股市动向证明我当年的 看法是正确的。

蓝筹股“本大利小”
经过了数年的挺升,我认为蓝筹股的价值已反映在其股价上,从本益比可以看出股价已不便宜。没有人会知道还有多少上升的余地。但是,现在买进,你是在做“本大利小”的投资了,恐怕不是明智之举。
散户现在活跃投入股市,以第二、三线为战场,这种战略是正确的。但是,第二、三线股良莠不齐,其中不少垃圾存在,如果选择错误,仍可能踏到地雷。
所以,如果你要买进第二、三线股票的话,一定要有沙里淘金的本领,而“3问”就是沙里淘金的最好标准。

优质股被低估
现在,许多第二、三线优质股价值被严重低估,买进作为投资,风险不高,回酬可观,应是明智之举。
但要特别提醒,当第二、三线被炒高,价值被高估时,恐怕牛市就近尾声了。
无论在牛市或熊市,都念念不忘基本面,以基本面作为进退的准则,就不会错到哪里去。
千万不要做锅里的青蛙,将锅注满了冷水,将青蛙放在水中,青蛙会在水中快乐地游来游去,你下面生火,慢慢的煑水,水温慢慢上升,青蛙会麻木不仁,失去警觉,到他发现时,已被煮熟了。
要提高警惕,不要做被煮熟的青蛙哟!
(完)

冷眼

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