Monday, 25 June 2012

(85) 地里木薯悄悄大 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享锦集:地里木薯悄悄大●冷眼
2011/04/15 6:13:41 PM
●冷眼 股市基本面大师

金诗投资(GOLDIS)的股票一向交易稀少,股价波动不大,分析师对它不感兴趣,投资大众也不加以注意,假如不是最近高价脱售一家子公司的股权,取得惊人的利润的话,谁也没有想到该公司拥有这么宝贵的资产。

该公司这种默默耕耘的作风,就好比是深藏在地下的木薯根块,表面上没动静,实际上是在悄悄地壮大。

在股市中,像金诗这样作风低调,却在努力创造股东价值的上市公司,还真不少。只是由于没有人加以挖掘,也就少人发现其潜在价值而已。

股市虽然已上升了一大截,指数已屡次突破过去的高峰,但在第二、三线的股票中,仍可以找到价值被低估,而素质不错的股票,值得买进作为投资。

到目前为止,主导股市的主要还是投资基金,这些“大户”的投资对象,锁定在交投活跃的蓝筹股,导致蓝筹股供不应求,股价不断窜升,交投不活跃的第二、三线优质股,“大户”连正眼也不看它们一下,也得不到散户的青睐,导致股价停滞不前。

价值被低估

实际上,在第二、三线股中,结实的股项,俯拾即是,只是股市中人,一向把注意力聚焦于热门股,对于这种底子坚实的冷门股,完全不感兴趣,导致这类股票的价值被低估。

假如散户采取反向投资策略,避重就轻,转而选购第二、三线优质股,长期投资,耐心持握的话,比以高价购买活跃的蓝筹股,风险更低,而获利机会更高,值得散户考虑。

第二、三线优质股,其实拥有不少“隐形资产”(hidden assets),但只有肯勤做功课,深入挖掘的投资者,才会发现其价值。

如果把这些“隐形资产”计算在内的话,以目前的股价,不少股票价值被严重低估。金诗是一个典型例子,实际上,像金诗这样的公司还多着呢。

金诗在4月7日宣布,该公司连同另6个大股东,以3亿7000万令吉,将子公司贺药业(Hoeoharma)控股私人有限公司的100%股权,卖给日本药业集团TAISHO。

金诗拥有贺药业的78.15%股权,将分得2亿8920万令吉。该公司将取得2亿930万令吉的利润,今年该公司的每股净利将增加34仙。

看中销售网

值得注意的是3亿7000万令吉的售价,等于贺药业资产的6.1倍,毛利(EBITDA)的17.7倍。

很明显的,TAISHO高价收购贺药业,是看中该公司的销售网,欲以最快的速度将TAISHO产品打进大马市场。

金诗脱售贺药业,突显了该公司的隐形资产。实际上,像金诗那样,拥有宝贵隐形资产的第二、三线公司还很多,金诗此举,只是冰山的一角而已。

投资者通常是根据每股净有形资产、每股净利或是周息率,来评估股票的价值,根据这些标准作出的评估,往往流于表面化。

股票的价值,还应该将企业的“隐形资产”考虑在内,才比较精确。

隐形资产被忽略

许多上市公司,实际上拥有宝贵的“隐形资产”,这些隐形资产多数属于无形资产(INTANGIBLE ASSETS),所以很容易被投资者忽略。

其实,隐形资产往往比有形资产(TANGIBLE ASSETS),价值更高。

居领导地位

妈咪大宝达(MAMEE)日前宣布以每股4令吉39仙,将该公司私有化,出价等于妈咪每股净有形资产价值1令吉70仙的2.57倍。

该公司的大股东,显然是着眼于该公司产品的强劲品牌。

妈咪多种产品,在市场中居于领导性地位,是很宝贵的隐形资产。



隐形资产通常隐藏在以下领域

1. 品牌

品牌是无价之宝,切勿以有形资产价值(NTA)来评估名牌产品的股票。

2. 技术

达业集团(TATGIAP)将子公司的控制权出让给日本钢铁,目的就是获取日钢在电镀方面的技术及将产品打进大马的日本厂商市场。

3. 市场网络。

4. 市场领导地位。

5. 地产增值

许多制造业、产业及种植业公司所拥有的地产,仍以20年前的价值入账(请注意各公司年报中“地产名单”的地产买进日期及入账价)。

6. 机器设备价更高

过去1000万令吉的机器设备,现在要2、3千万才买得到,创设同样规模的工业,现在的投资额更大。从“替代成本”(REPLACEMENT COST)的角度看,资产肯定已被低估。

7. 人才及企业掌航人的经验。

8. 信誉

崇高的形象也是宝贵的隐形资产。

挖掘第二、三线股的隐形资产,选购被股市忽略、股价徘徊不前,却有强劲基本面的股票,耐心坚守,可获可观回报。

Saturday, 23 June 2012

(84) 从门外到门内 【冷眼分享集 by 冯时能】


分享锦集:从门外到门内●冷眼
2011/04/08 5:39:34 PM
●冷眼

我在《分享锦集》的系列文章中,曾一而再的强调“不了解,就不买”,因此我不断的劝告投资者,在买进股票之前,一定要做足功课。

所谓做足功课,就是尽力研究股市与股票,以了解你的投资对象,然后靠着你的知识和经验,作出投资决定,这就是股票分析鼻祖本查明·格拉罕(Benjamin Graham)所指的“智慧型投资者”。

无知或一知半解,是导致投资失败的主要原因。

换句话说,以一个外行人去做内行人才能做好的事,能把事情做好是运气,不能把事情做好是意料中事。

股票投资也一样,如果你对股市和所买进的股票,一无所知或一知半解,你能赚到钱是你的运气好,赚不到钱是意料中事。

减低风险

“智慧型投资者”,就是你知道自己在做什么及为什么要这样做,这样虽然也不能保证一定能赚钱,但最低限度能将风险减低至可以接受的水平,减低风险,就是提高成功率。

如果成功率高过失败率,股票投资鲜有不赚钱的。

对所做的事情,一无所知,我们叫这种人做“门外汉”,门外汉做事,有如盲人骑瞎马,黑夜临深池,危险到极点。

股市和股票的门外汉亦如此,在股市没顶的,都是这种人。

所以,假如你想在股市闯出一个春天来的话,你首先要把自己由一个股票投资“门外汉”变成“门内汉”。

打好基础

要变成“门内汉”,基本功一定要扎实,没有捷径可抄。

有些人在读了拙作《30年股票投资心得》以及《分享集》的系列文章之后,很能接受我的投资理念,跃跃欲试,想在股票研究上下功夫,只是不知从何着手,我愿 意与大家分享我从“门外汉”变成“门内汉”的一些经验及学习过程,希望对那些有意在这方面下功夫的股友,尤其是职场新鲜人有所帮助。

《论语》有一则这样的故事:鲁国的大夫孙武叔说,子贡(孔子的学生)比孔子更好(“子贡贤于仲尼”),子贡答称:“譬之宫墙,赐(子贡名赐)之墙及肩,窥 见室家之好,夫子(指孔子)之墙数仞,不得其门而入,不见宗庙之美,百官之富”。(学问)好比是宫殿的围墙,我子贡的围墙只有肩膀那么高,所以人家一眼就 看到屋内的美,可是我的老师孔子的围墙有数丈高,外人找不到入宫的门,当然就无从看到围墙内宗庙屋宇的壮观美丽,以及宫内奢华的装饰”。(《论 语》<子张>篇)

知识宫殿

同样的,股票投资学好比是一座庞大的知识宫殿,如果投资者只在门外徘徊,始终是一个门外汉,惟有大胆的进入门内,才有可能看到宫内的精美陈设,成为“门内人”是研究股票投资的第一步。

3把锁匙打开股票研究之门

要打开股票研究之门,得靠三把锁匙。

第一把是“语文”——中文和英文同样重要。

股票毕竟是源自西方,研究股票理论的书,以英文书写多如汗牛充栋;而大马上市公司的季报、年报以及股票分析论文,都是用英文发表。

所以,要研究股票理论和个别公司,英文必须有读懂这些资料的水准。

第二把锁匙是对经济、股票、股市及投资学所用术语(Terminology)有彻底的了解,这样在阅读这类资料时,才会顺畅无阻。

第三把锁匙是对各行各业,有基本的知识,这样才有可能彻底了解有关行业的资料。

例如银行业,你必须了解什么是资本适当比例(Capital Adequacy),对产业你必须了解各类土地(农业地、住宅地、商用地等)的特征。

每1公顷等于多少英亩?每1英亩等于多少方尺?每1英亩可以建多少间排屋?一项屋业计划中住宅和店屋的比例等。对种植业,你必须对每公顷等于多少英亩?每英亩能种多少棵油棕树?油棕的成长过程,每吨原棕油的成本等,有清楚的概念,其他行业亦如此。

有了这三把锁匙,你就可以涉猎有关股票投资的书籍和资料,一步一步的踏入投资知识之门。

咬定青山不放松

入门之后的第一步,是“登堂”,“登堂”是基本功,在开始阶段,你会感到枯燥无味,如果没有耐心,很容易半途而废。

但是,假如你能咬紧牙根,耐着性子,以“咬定青山不放松”的精神,坚持下去,把基本功练到炉火纯青的地步的话,趣味就会油然而生,你会发现,原来股票投资学,也可以像文学那样,趣味无穷。

第二步是“入室”。

“入室”之后,豁然贯通,你对投资理论和上市公司的资料,游刃而有余地,从广博到深入,上下纵横皆如意,深入“堂奥”之后,你会欲罢不能,那时研究股票就不再是苦差,而是生活乐趣的一部分。

Friday, 22 June 2012

(83) 掉进土坑的天文学家 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享锦集:掉进土坑的天文学家●冷眼
2011/04/01 6:04:58 PM
●冷眼 股市基本面大师

理想是美丽的,但现实往往是残酷的,无论是股市或是在人生的道路上,都是如此。

抱着美丽的理想,满怀的信心进入股市的人,经过了股市海啸的摧残之后,十之八九都带着失望的心情,满身伤痕,垂头丧气地离开,因为股市中人,十之八九是亏蚀的,赚钱的不过十之一、二而已。

曾经读过一则这样的寓言:一名天文学家,在夜间观看太空中的星星,他全神贯注地仰望天空,忘记了地上的土坑,结果是失足掉进一个土坑中,在坑底高声呼救, 附近的人听到他的呼救声,都纷纷跑来救他,当他们把他从坑中拉上来时,一名长者对他说:“你不要只顾望天空,你同时也要看看地面,注意你的脚下啦。”

进入股市的人也是这样,眼睛只盯住那庞大的利润,却忘记了股市处处是圈套,结果是误踏圈套,弄到遍体鳞伤,黯然离场。

陷阱1:对敲

股市的第一个陷阱,就是无本生意的“对敲”。

“对敲”是赚取快钱的捷径,这条捷径异常险恶,十个走进这条捷径的人,九个断臂残足而出,能够全身而退的,只有一人,或是更少。

经验显示,风险与时间的长短成正比,投资时间越长,风险越低,时间越短,风险越高,而对敲是短中之短,故风险无限高,靠长期投资赚到钱的人我见得多了,却没听说有谁长期玩“对敲”致富的。

在股市中破产之人,十之八九是玩对敲的。

当你经不起“对敲”快钱的引诱时,请你想一想你儿女的可爱脸蛋,对敲不但害了你自己,也害了他们。

陷阱2:投机

第二个陷阱是投机,不要听信“投机在股市中不是个丑恶字眼”之类似是而非的言谈。这类的话不知害苦多少人。

事实的真相是:财富不能靠投机创造,只有脚踏实地才有可能创富。

做人要脚踏实地,投资亦如此。

陷阱3:不断抢进杀出

第三个陷阱是不断抢进杀出,企图以捕捉时机(Timing)赚钱。

人人都希望高价卖出,回调时再买回来。

以 1令吉买进,起到2令吉时卖出去,回跌至1令吉50仙时买回来,过后股份回升至2令吉50仙,再卖出,回跌至2令吉时再买回来,如此反复操作,充分利用股 市的升降赚钱,这是许多人梦寐以求的交易模式,表面上看起来,是赚取暴利的最理想方法,但理想归理想,要加以实践却是难之又难。

在实际的操作中,能做到这一点的少之又少,在大多数的情况下,在卖出后就难以买回来,只好眼巴巴的望着股价飙升而徒呼负负。

我的经验是,与其企图以不断买进卖出赚取最大的利润,不如低价买进后就不动如山,直到股值被过度高估时卖出,一走了之。这样做所能赚到的利润,反而比不断买进卖出更高,更重要的是没有烦恼。

陷阱4:试图预测股市动向

第四个陷阱,是企图去找预测股市动向的水晶球。

无数的人,殚精竭虑,要找出准确预测股市动向的秘诀,到现在为止,还没有人找到,以后能找到的可能性也不高。

陷阱5:寻找明星股

第五个陷阱是不断寻找明星股,为了找明星股,就很容易听信谣言,股市有种很怪现象,谣言无论多么荒谬,还是有人去相信。

以上的五个陷阱,实际上是尽人皆知,奇怪的是不断的有人掉进去,股市是一个智慧最难生根的园地。

要避开这些陷阱,其实是轻而易举的事,但股市中人还是重复又重复的犯同样的错误,实在令人费解。

我把今天这篇短文,献给刚入股市或是有意涉足股市的职场新鲜人,希望你们不要重蹈老姜的覆辙。

姜是老的辣,这句话不适用于股市中大部分的老兵。

Tuesday, 19 June 2012

(82) 解读财经新闻 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享锦集:解读财经新闻●冷眼
2011/03/25 5:51:40 PM
●冷眼

对一般知识水平的股票投资者来说,报纸的财经新闻,是他的主要资讯来源。

许多人是根据报纸对某只股票的报道或评估,作出购买的决定。

我对于这种作出投资决定的方式,有所保留。

因为报纸的版位有限,不可能对事件作全面详尽的报道,如果读者对事件的前因后果,没有认识的话,只根据一篇报道作出投资决定,往往因为考虑不周而作出错误的判断。

报纸的财经新闻当然是重要的,但是所有报道都必须加以解读,才有助于作出正确的判断。

如果只根据一篇报道就妄下判断,很有可能因认识不够深入而沦为偏见,偏见导致过分的乐观或悲观,投资者可能因此而采取错误的行动,导致不必要的损失,或是坐失投资良机。

同一篇的报道,在不同知识水平的读者眼中,有不同的解读,正确的解读来自丰富的知识。

要成为一名智慧型投资者,你必须养成长期阅读财经资讯的习惯,把自己的脑子变成一块磁铁,不断的吸收及储存财经知识,在需要时,随时可以从脑子中将知识呼唤出来,帮助你解读及比较新的资讯。

培养兴趣准确判断

这样才可以避免因知识不够而产生偏见,或是对最新的资讯作出错误的解读,而对投资作出错误的判断,导致不必要的损失。

许多人由于对刚发生的事件,缺乏分析的能力,作出错误的解读。在情绪下作出仓促的决定,事后发现,已后悔莫及。

要避免错误,惟一的方法是阅读,阅读再阅读,养成凡是财经资讯绝不放过阅读的机会,要做到这一点,就一定要培养对财经资讯的兴趣。

惟有对财经有一份狂热,才有可能持久阅读,持之以恒的阅读,对许多事件的来龙去脉,才能了如指掌,对资讯才能举一反三,成为投资的有用知识。

随时有惊喜

许多人视阅读财经资讯为畏途,实际上财经事件,天天在变,怎么会枯燥无味呢?对我这个财经迷来说,财经资讯比武侠小说更有趣,因为变化无穷,随时有惊喜出现,其曲折离奇不在武侠小说之下。

一则新闻几面理解

同一则财经新闻报道,在知识水平不同的读者眼中,有不同的解读,不同的理解。

让我随手举一个例子说明。

3月19日,中英文报纸均以不大显目的版位刊登一则马建屋(MBSB)的新闻。

马建屋向公积金局借款5亿令吉,作为扩展业务用途,在贷款签署仪式后,马建屋总执行长拿督再尼向报界发表谈话,披露了一些有关马建屋业务进展的资讯。

公积金局拥有马建屋66.1%的股权,故马建屋是公积金局的子公司,作为母公司,公积金局在商业基础上借给马建屋5亿令吉的款项,是一件很平常的商业行动。

这则新闻吸引我的不是公积金局贷款给马建屋,而是拿督再尼所披露有关马建屋的最新资讯:

放贷目标增幅罕见

●该公司今年放眼贷款增至100亿令吉,比去年增加一倍。

●该公司今年的个人融资放眼50亿令吉,比去年的30亿令吉,增加20亿令吉。

●今年首二个半月,该公司已发出个人融资18亿令吉。

●个人融资占该公司总贷款的60%。

马建屋是一家很特殊的金融机构,它可以接受公众人士的存款,但又不受国家银行监管,是我国硕果仅存的金融公司。

通常银行的放贷,每年只增加约10%,然而马建屋今年的放贷目标,竟高达100%,增幅如此之大,实属罕见。

这些款项,是借给什么人呢?

拿督再尼已提供了答案:该公司今年要发出50亿令吉的个人融资贷款,这就是该公司今年的总放贷将增加一倍的原因。

个人融资(Personal Financing)就是借款给个人,而不是借给企业。

个人融资主要是作为个人用途而不是作为商业用途,个人用途包括买家电、傢俬、电脑、装修屋子、买车或是儿女的教育费等等,其特征是数目不大,由借款人按月摊还,摊还期长达数年至十数年。

相信读者诸君都曾接到银行的电话,献议提供个人融资贷款给你。

马建屋就是在大力发展这类业务。

这类业务,如果管理不当,很容易沦为坏账,如果马建屋今年拟贷出的50亿令吉,是借给一般老百姓的话,变成坏账的可能性是存在的。

坏账少之又少

但是,马建屋的个人融资对象,不是普通人,而是公务员,借款给公务员的安全性特高,坏账微不足道,原来公务员很少辞职,马建屋借款给公务员之后,获准直接由公务员的薪水中,按月扣除还款数额,所以,坏账少之又少。

人民银行成功启示

贷款给公务员,做得最成功的,是人民银行(Bank Rakyat),人民银行是由合作社联合创设的银行,十数年来,盈利年年飙升,根据报道,该银行去年赚17亿令吉,主要的盈利来源,就是贷款给公务员。

马建屋显然是受到人民银行成功的启示,要在这类业务分一杯羹,因此积极发展贷款给公务员的业务,终于在2008年取得突破。

2008年该公司贷款10多亿令吉给公务员,去年激增至30亿令吉,今年计划贷出50亿令吉,可见该公司对这方面的业务,雄心勃勃。如果该公司个人融资,能保持这个成长率,该公司有望成为人民银行第二。

该公司去年盈利飙升58%,主要是拜个人融资暴增所赐。

今年为首两个半月,该公司已批准个人融资18亿令吉,如果能保持这个速度,今年要达成50亿令吉的个人融资目标并不难,如果盈利作正比例增加,而又没有不可预见环境出现的话,该公司今年的盈利可望更上一层楼。

公务员贷款推盈利

马建屋的年报一路来都有披露,个人融资是该公司盈利飙升的主要原因,但是,多数人都不了解“个人融资”的对象是什么人,除非你了解该公司的“个人融资”是借款给公务员,而且可以直接从公务员薪金中扣除还款额,你很难了解这类贷款坏账奇低的原因。

除非你了解人民银行的盈利纪录,你也不大可能了解贷款给公务员的盈利潜能,有了这些知识,你才会对马建屋今年拟贷出50亿令吉给公务员的行动,恍然大悟。

从这个例子,我们可以看出,丰富的知识,是解读财经资讯必须具备的条件。

丰富的知识,来自长期广泛的阅读。不断的累积财经知识储存在脑中,在阅读财经新闻时才能举一反三,使财经新闻成为你有用的投资参考资料。

现在就开始养成阅读财经资讯的习惯吧,财经资讯,对你有益!

Monday, 18 June 2012

(81) 保罗盖帝十问 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享锦集:保罗盖帝十问●冷眼
2011/03/18 6:37:08 PM
●冷眼 股市基本面大师

保罗盖帝(J.Paul Getty)(1892-1976),美国人,是1957年世界首富,靠石油起家,但真正将他推上世界首富的宝座的,其实是股票。

在1929年代美国股市崩溃,引发了世界经济大萧条,股价跌至令人难以思议的低水平,保罗盖帝采取了反向投资策略,大胆的吸购股票,买进后就不再卖出,他当时所收购的石油股,在往后的三十年中,增值数百倍、数千倍,使他成为世界首富。

油股价逊油藏

他所收购的都是石油股。他的理由是,作为一名石油开发者,他最熟悉的就是石油业。

他根据上市石油公司的资料,计算出来,这些石油公司所拥有的油田,石油蕴藏量庞大无比,如果开发出来,可以取得惊人的利润,当时石油公司的股价,只等于石油蕴藏量价值的数十分之一而已,他觉得不可思议。

而且发现这是一个千载难逢的投资机会,于是静悄悄地在股市吸购石油股,直到控制这些石油公司为止。

他在买进这些石油公司的股票,就不再卖出,这些股票的价格,跟着石油公司盈利的持续上升,增值数百倍至数千倍不等,使他富可敌国。

保罗盖帝将他的投资心得,写成多本书,其中一本《如何致富》(How To Be Rich),影响了我一生。

我在60年代中期,无意间买到这本小书,读了其中一篇文章<华尔街投资者>(The Wall Street Inverstor)对于他所提到的股票投资理论,心服口服,从此“择善而囤机”坚决遵行,数十年如一日,从未改弦易辙。

这几年来,我持续不断的写《分享集》,又出版了《30年股票投资心得》一书,其实是受此书的影响——与读者分享我的投资心得,希望读者受惠,就好像我那本《如何致富》,使我一生受惠一样。

《如何致富》由60年代起成为我的案头书,不时加以翻阅,以温习保罗盖帝的投资心得,以免受到大马股市浓郁的投机气氛的影响而偏离正道。

这本小书,收集19篇文章,其中一篇<华尔街投资者>,只有短短的15页,我读了无数次,几乎可以背出来,到现在还在重读,我只读此篇,其余18篇从来没有读过第二次。

好的文章,一篇就够了,如果能吸收其精华,可以使你一生受惠。

我就是一个典型的例子,数十年来,我读过不下百本中英文股票投资经典,没一本有如此深刻的印象。

《华尔街投资者》塑造投资理念

1.反向:股票是应在股市低沉时才买进的。

2.买股票就是买公司的资产与业务。

3.只有长期投资才有可能在股市赚钱。

4.投机是麻烦的开始。

我在60年代中期,开始研究及投资股票,在开始阶段,我也好像许多投资者那样,把注意力集中在股市的波动上,认为准确预测股市动向,是股票投资成功的主要因素,我也相信,炒股贴士是快速致富的最佳法门。

投机难赚大钱

所以,我到外打听炒股的消息,同时贴身跟踪股市的发展,企图通过投机赚大钱。

但是,经过几年在股市中抢进杀出,时亏时赚,结算一下,反而亏本,更糟糕的是,精神受尽了煎熬,真是赔了夫人又折兵。

就在我对股票投资之道,苦苦思索的时刻,我读了《华尔街投资者》,几乎喊出来“我找到了”。这篇文章,使我对投资之道“悟道”,走上了投资正道。

满意答案才买

保罗盖帝说,在买时股票之前,每一名投资者都要回答十个问题,只有得到满意的答案时才应该买进,这十个问题为:

1.公司的历史反映它是不是一家坚实及信誉卓著的公司,是否拥有能干、有效率及经验丰富的管理层?

2.公司所生产的产品,或是所提供的服务,是不是在可以预见的将来,继续有需求?

3.公司所从事的行业,是否过于“拥挤”?公司是否具有竞争能力?

4.公司是否有远见的策略,不从事过分及危险性的扩展?

5.公司的账目,是否经得起严格及公正审计师的查账?

6.公司是否有令人满意的业绩纪录?

7.公司是否定期派发合理的股息?如果偶然停发股息,是否有合乎情理的理由?

8.公司的长短期债务,是否在安全的范围内?

9.在过去数年中,公司股价是否波动激烈,而又难以解释?

10.每股净资产价值是否高过股价?

保罗盖帝坚持,除非你能对这“十问”找到满意的答案,你就不应买进其股票。

他信心十足的说:经过严格筛选的股票,是最好的投资。

长期的持有,可以致富。

他本身就是一个最好的例子。

Saturday, 16 June 2012

理財八寶袋.小賈斯汀善用名氣的投資家

报导来自中国报
報導:邱佩勛
風靡全球的流行歌手賈斯汀畢柏(Justin Bieber,小賈斯汀)已連續兩年入選《福布斯》全球100名人榜,年僅18歲的他,今年更晉升至季軍位置。
根據《福布斯》,今年上榜名人多是同時具備商業與舞台天賦的人。
估計身家達8000萬美元(逾2.5億令吉)小賈斯汀,正是善用自己名氣和財富進行投資的其中一人。
加拿大籍的小賈斯汀,除了驚人影響力和賺錢能力之外,鮮少人知道,他也是一名眼光獨到的投資者。
 他年紀雖小,卻深諳累積財富之道,而且他採用投資大師彼得林區(Peter Lynch)的投資模式。
 他說過:“我不會投資我不喜歡的東西,我必須要相信這樣產品。”
 小賈斯汀沒有大量買進目前價值已知的股票,而是悄悄投入數百萬美元到初創立的科技公司。
偶像躋身科技新貴
 根據他的經理人布朗(Scooter Braun),小賈斯汀持有10多家的科技創投公司股權。
 目前,小賈斯汀的投資總額約佔他個人淨資產的2%至5%。
 根據《福布斯》,小賈斯汀財富約8000萬美元(約2億5440萬令吉),以此推算,他在創投公司的投資額約有300萬美元(約954萬令吉)。
 《福布斯》已確認,小賈斯汀其中4項投資,包括聊天軟件開發商Tinychat、社交管理軟體Stamped、遊戲機構Sojo Studios,以及音樂服務商Spotify。
 其中,由丹尼爾埃克(Daniel Ek)創辦的Spotify,更獲面子書首任總裁派克(Sean Parker)、全球華裔首富李嘉誠的注資。
15歲首次投資與團隊物色目標
《福布斯》在最新一期的雜誌報導,布朗是在3年前冒出讓小賈斯汀投資創投公司的想法。
 社交媒體,正是最能聯繫、也最靠近小賈斯汀粉絲群的行業。
 2009年,當時15歲的他開始了自己的第1項投資,此后就踏上創投之路。
 小賈斯汀透露,布朗有一個團隊幫助自己物色投資對象,他也會對科技和流行趨勢進行觀察,並決定是否要投資。
 “通常我們一起合作。若我發現投資對象,也會把它帶到討論桌上。”
 布朗沒有透露小賈斯汀共投資了多少錢,但他指出,一般小賈斯汀會投資一家公司約25萬美元(約79.5萬令吉);這個數額基本上是策略夥伴長期資助一家公司的“優惠價”。
沒有社交媒體沒有小賈斯汀
小賈斯汀非常活躍于社交媒體,他在推特的粉絲高達2100萬名,僅次于女神卡卡。
 他說過:“社交網絡幫助啟動了我的視野,如果沒有網絡,我不會有機會展示我的音樂,並讓人們聆聽。”
 這個出生在加拿大安大略省一個小鎮、從小頗有音樂天賦的男孩,也正是通過在Youtube網站分享演唱視頻被發掘,進而成名的。
 小賈斯汀的影響力和賺錢天分不容置疑,也是好萊塢新一代偶像中最突出的投資家。
 他更是好萊塢新遊戲規則中的最佳典範,即愛好科技的名人利用名氣來確保獲得硅谷公司的股權,與此同事,普通創投家只能在旁看著他們“流口水”。

Thursday, 14 June 2012

(80) 从飞行到投资 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享锦集:从飞行到投资●冷眼
2011/03/11 5:57:09 PM
●冷眼

股票投资,其实跟驾飞机的原理极其相似。

投资者就是飞机师,飞机师的驾驶技术水平,只有在飞机起飞和降陆时才反映出来,在飞行过程中,除非出现风暴,是不需要什么技术的。

同样的情形,投资者的投资本领,主要是反映在买进和卖出的时刻,从买进到卖出的这个过程中,只需要监督,不需要太大的本事。就好像飞机师在飞行途中的责任是监督仪器,使飞机不至偏离航线一样。

买对股等赚钱

只要不偏离航线,飞机准能依时在预定的机场降陆。同样的,只要你买对了股票,你不必做什么,就能达到你预定的赚钱目标。

我生平有过一次驾驶小型飞机的经验,所以我了解其相似处。

1963年,我考获《南洋商报》的奖学金,到新加坡总社去接受一年的新闻专业训练,实习是受训的一部分。

那时《南洋商报》的总部设在新加坡的罗敏申律,新马分家后,为了顺应政治形势的要求,《南洋商报》分家,分别在新加坡和吉隆坡出版,在新闻上则互相交换马新新闻。

两国的新闻,在制成纸版后,由一驾只有四个座位的雪士那小型飞机,往返运送。

在傍晚时刻,雪士那带着纸版由新加坡樟宜机场飞往吉隆坡梳邦机场,将纸版交给在场等候的职员,取了吉隆坡纸版,马上飞回新加坡,两国印刷部接到对方的纸版后,立刻制成铅版,装上卷筒印报机,印成报纸。

那时来往新隆两地的《南洋商报》职员,都是乘坐那架雪士那。

犹记1963年8月国庆日前夕,我被派到吉隆坡办事处实习一个月,就是坐雪士那来的。

雪士那只有四个座位,纸版放在后座,我坐在前座成为“副机师”。飞机师是一名白人,是个足球迷,一开始就在收听足球直播。

雪士那升空后,机师问我想不想试驾飞机,我当然求之不得。

他教我阅读驾驶前的仪器,小型飞机的仪器其实跟汽车的驾驶仪器一样。仪器是一个圆盘,中央有两条红线,其中一条横过中部,将仪器表分为上下两个半球,另一条红线却是活动的,驾驶盘则是一个横放的长方形框子。

在飞行时,只要将驾驶盘向左、右转,活动的红线就会跟着倾斜,与固定的红线形成一个角度,这表示飞机已转飞行方向,必须慢慢的转回来,直到活动和固定红线重叠为止。

如果将驾驶盘向前推,飞机就向下飞,活动红线会徐徐的落到固定红线之下,如果将驾驶盘向后拉,飞机就会向上飞,活动红线回到固定红线之上。

确定方向安全抵达

作为“副机师”,我的责任是确保活动和固定红线,总是重叠,这表示飞机是沿着预先设定的航线飞行,可以依时到达梳邦机场。

在飞机师的鼓励下,我尝试向左、右转弯,又将驾驶盘前推后拉,最终又回到两红线重叠的位置。既新奇,又好玩,飞机师则由始至终在听足球现场广播。

由于当时是夜间飞行,大部分时间机外是黑漆漆的一片,根本看不到任何东西,只在飞过一些城市时,才看到一些微弱的灯光。但常识告诉我,雪士那是向北飞行,终点是梳邦机场。

后来我有多次机会,在长途飞行途中,进入飞机驾驶室,参观大型喷射客机的驾驶仪器,虽然错综复杂至令人目眩,但经机师解释后,我发现其基本原理,跟小型飞机没有什么分别。

当然,大型喷射机的仪器更加自动化,控制也更严密了。

飞机师在长达十个、八个小时的长程飞行中,大部分时间是相当清闲的。他的本领,只有在起飞、着陆及遇到风暴时才显露出来。其余的时间,是监督仪器,确保有效操作。

同时飞机是沿着预先设定的航线飞行,飞机通常在3万公尺上空飞行,多数是在云层上,根本看不到地面的情况,更不要说路线了。

至于在黑夜飞行,就根本不可能看到机外的情况,一切都靠仪器,只要仪器有效操作,飞行方向正确,飞机就可以到达预定机场。

股票投资分三阶段

股票投资也是这样,投资过程分为三个阶段:

第一个阶段是买进之前。

投资者必须做足功课,确保有关股票有强劲的基本面,而且价格合理,适合作为投资,然后才买进。

就好像飞机在起飞之前,飞机师必须确保仪器有效操作,然后才发动机器在跑道上滑行,然后升空。如果在飞机升空后才检讨仪器,发现部分仪器不操作时,已太迟了。

第二个阶段是买进后。长期持有在投资过程中可能有预料不到的情况出现,例如世界金融海啸债务危机等,所投资的公司,业务受到冲击,投资者就要贴身跟踪公司的进展,确保其能平安渡过难关,如果情况不对,可能还是要加以脱售。

就好像飞机在长途飞行中,飞机师必须严密监控仪器,同时听取来自各地机场或卫星的天气报告等资料,以采取适当的行动,确保飞机平稳度过风暴,到达目的地。如果情况特别坏,可能还要在别的机场降陆。

第三个阶段是投资成熟了。

股价已估值过高,不值得再收藏下去了,就应该脱售离场,至于何时脱售为宜,除了根据投资原则(如本益比高低),还要靠经验及常识判断,才能做到恰到好处。

欲速不达

这种情形,就好像飞机降陆时,飞机师要打足精神,注视机场的灯光及跑道,在仪器的辅助下,加上飞机师的经验和技术,才能使飞机平稳降落,搭客不受到过大的震撼。

在这三个过程中,最重要的还是方向,也就是飞机的航线,如果方向正确,没有偏离航线,飞机一定能飞到预定的机场。

投资股票也一样,如果没有预设航线,只是盲目投资,不知道自己要去什么地方,你怎能到达“财富”的机场呢?

另一点同样重要的是时间,由甲机场飞到乙机场,总要时间,不能太快,驾得太快,危险哪!同样的道理,长期投资较安全,短期投资较危险,投资也像驾飞机,欲速则不达!

Thursday, 7 June 2012

买股票做长期投资?

可以到此link下载此文章

最近在马来西亚佳礼论坛(http://chinese.cari.com.my)的<股票专区>遇到了一个股票交易员(应该是),我们的立场不一样,在论坛交流了大概两、三天。这两三天的交流进行得慢,但是却给了我很多的思考空间。

我给了我自己两个问题:
1)为什么要买股票?
2)什么叫做长期投资?


为什么要买股票?

“为什么要买股票?”影响了一个人如何看待股票和自己的买卖;对“长期投资”的诠释决定了一个人如何去操作自己的portfolio。

我相信很多人都把股票看作是一个能够交易的商品,买卖之间赚取金钱。冷眼则把股票看作与该公司合股做生意,买卖之间是合作合约。当然,前者是最普遍的看 法,就好像其他的财务工具/金融产品,在财经理论上也的确是如此。后者的看法是倾向于投资艺术,是一种生活上的过程和心态,站在投资生意的角度上。这只是 其中两个不同的看法,还有更多其他的看法。没有对或错,而且希望赚钱也是很普遍的期待、很正常的反应。但是这些的看法肯定决定了你对股票/股市的态度。

另外还有一些其他的看法包括把股票当邮票,收集自己所喜欢的公司,得空的时候看一看;把股票当权力,增加自己的权力包括收购;把股票当做数字,研究各样的指标和经济;更有一些人把股票当成制造现金流的工具,利用现金买入股票再产生一些的现金流,而这也是我现在正在做的事。

什么叫做长期投资?

对我而言,没有人是可以不用活动的。就算是成功的投资者、生意人,他们都是一直在重复地做某些事情。


长期的投资 = 计划goal + 实行plan


对我来说就好像是一件长期要重复做的事情,一直达到目标为止。最近,我成为Public Mutual agent了,并接受一些Basic课程,我在Public Mutual看到这个模式觉得也可以应用在其他的工具上,包括股票。其中一个例子就是每个月固定买入,一直到自己达到自己的目标。总得来说,长期的投资不 是停止动作或是等待收获。另外,为了达成目标而接受财务教育、阅读书籍 等等这些都是长期投资的一种行动。


或许有一天我的想法会改变,所以要趁现在记录下来并和大家分享。

注:此文章纯属个人立场分享之作,恕不负任何投资责任。看了不爽,请留言回复指教。

Wednesday, 6 June 2012

(79) 富豪榜上年年见 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享锦集:富豪榜上年年见●冷眼
2011/03/04 6:13:22 PM
●冷眼 股市基本面大师

报章每年照例会刊登《大马40富豪榜》的新闻,根据各富豪所拥有的财富数据,依次列出大马40最富有人士的排名榜。

这些富豪所拥有的财产,动辄以百亿令吉计,对于升斗小民及上班族来说,这些都是天文学数字,难以具体想像百亿令吉到底是多少钱?

很明显的,对于99.99%的大马人来说,要累积这个数量的财富,是可望不可及的事,既然如此,阅读这类新闻又有什么意义呢?难道只是作为茶余饭后的助谈而已?

我们是否可从中学习到一些东西,以帮助我们改善我们的财政情况呢?他们累积财富的方式,对我们又有什么启示?

从生活实际需要的角度看,100亿令吉只是一个看得到,用不到的数字而已。一个人乃至一个家庭,即使要过奢侈的生活,也永远用不到100亿令吉。

一些世界的超级富豪,如茨盖、巴菲特等可能也看到人生短暂,他们根本用不完他们所累积的庞大财富,与其留给子孙,不如用在慈善上,因此大发善心,将大部分财产献捐出来作慈善用途。

若子孙成材,他们自然会去创造财富,不需要老子的遗产,若子孙不肖,则即使留下百亿财富,也会被子孙败坏无遗。故作慈善,远比留给子孙更有意义。

这些富豪累积百亿财富的过程,其实已含有做慈善的成份,请想一想,这些富豪所掌控的企业,雇用了多少人?这些雇员又维持了多少家人的生活?

富豪其实已与数以千计的雇员,以及数以万计的雇员家庭,分享他的财富了。

分享果实

所以我说,富豪经营事业,其实已在与人分享经营事业的果实,数以万计的人已因此而受惠,这不是含有慈善的意义吗?他们的企业所生产的产品,所提供的服务,提升了无数人的生活素质,这不是也在做慈善吗?

富豪所累积的财富,是他们经营的剩余价值,是他们应得的部分,现在他们愿意捐出来,帮助更多的人,这不是很高尚的人生价值观吗?

所以我说,企业家,尤其是循正道做事业的企业家,是非常可敬可佩的人物。

除了这些以外,作为老百姓的我们,尤其是作为小本投资者,我们又可以从他们身上学到什么?

假如你翻阅过去几年的报纸的话,你一定会发现,上榜的大马富豪,尽管在排名上有更动,但大部分都保持不变,尤其是前十名,几乎年年都是这批人——郭鹤年、阿南达、郑鸿标、李深静、郭令灿、李莱生家族、林梧桐家族、杨忠礼、陈志远等等。

根基稳固

他们重现富豪榜,已不是新闻,如果跌出富豪榜,才是新闻,而且是大新闻。

据我所知,这些富豪,是媒体或研究机构,根据他们所拥有的上市公司股票,以市价计算出来,然后按照财富数额而排名。

这些富豪年年出现在富豪榜,说明了他们的计算,虽然因股价的变动而有增减,但基本上保持平稳,这证明他们所经营的企业,都是根基稳固的企业,这不是股票投资者最好的“贴士”吗?

散户买这些股票,就是购买大马最好的公司的股份,分享这些企业的经营成果,这不是很好的投资吗?何必到处去找“贴士”,又何必要求别人推荐买什么股?

买卖频仍 财富难聚

富豪多年挤身富豪榜,也说明了他们并没有脱售或减持他们的公司的股份(股票),如果他们也像一般人那样,在股市中将股票买来卖出,他们就可能从富豪榜除名了。

长期投资

富豪之所以有资格上富豪榜,是因为他们进行长期投资,握紧他们的公司的股份不放,由于公司盈利年年上升,这些股份的价值也与日俱增,经过三、四十年的累积,这些股份增值数十倍,甚至数百倍,使他们的身家暴增,终于挤身大马富豪榜。

如果上班族,也能像他们这样紧握他们公司的股票不放,三、四十年之后,身家中会增加数十倍,甚至数百倍,成为“迷你富豪”。

买卖过于频仍,是大部分人没有办法通过股票投资累积财富的主要原因。

这些富豪所掌握的上市公司,绝大部分是优质股,但是,有时也会出现劣质股。

谨慎筛选

所以,在买进时也还是要经过筛选,选出其中最好的公司。

最好的根据,是公司的盈利记录。

如果公司十年来盈利都节节上升的话,以后持续上升的可能性较弱,就值得购买。

在买进后,最好贴身跟踪公司的进展,如果发现业绩不理想,还是要脱售,如果业绩保持年年上升,就不妨作永远性投资。

长期持有此类股票,肯定会比在股市抢进杀出,赚得更多。

还有,买进的价格也很重要,投资者最好采取反向的策略,耐心等待,在熊市中低价买进,长期持有。

只买五星级股

我常觉得散户所面对的最大困扰,就是功课做得不够,以至无法分辨股票的优劣,因此有可能买错股票,为了弥补这个缺点,我主张散户只买五星级股票。

有人问我:五星级股票何处寻?

答案是大马富豪所掌控的上市公司,多数是五星级股票,你们只要从中选出以仪的,买进作为投资,我可以将错误减至最低。又何必去听一知半解的人的推荐呢!

Tuesday, 5 June 2012

(78) 白首方悔投资迟 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享锦集:白首方悔投资迟●冷眼
2011/02/25 5:32:13 PM
●冷眼

新年期间,参加了几个聚餐会。

老友记,老同学难得聚首,见面后,自然有谈不完的话题,其中之一就是投资。

提到投资,就有人感叹年轻时只知道在职业上拼搏,以争取加薪升职,没有花一点时间去思考投资问题。

要不然,当年以低到离谱的价格,买进地点优良的房子或是优质股票,收藏至今,价值增加数十倍,甚至数百倍。

如今晚年,达到财务自主,就不必靠儿女的“孝敬”过日子,手头更松爽,生活更有保障,就可以从心所欲,使黄金岁月过得更舒心,更逍遥自在。

这个话题,在叹息声中打住了,因为苏州过了没船搭,如今后悔,已於事无补,徒添惆怅而已。

现在的年轻人,如果不提高警惕,数十年之后,白发苍苍时,也可能会像现在的乐龄人那样,白首方悔投资迟!

人生好比是旅途,原本是向东走的,后来决定改变方向,向南走去,这个方向的转变,往往只是一念之差,但前面的风景,就截然不同了。人生亦如此,你所选择的方向,将决定你一生的荣辱。

越早投资风险越低

就以投资来说,你在年轻时有没有投资的意愿,作出怎样的投资,都对你的家庭和你的晚年,在生活素质和保障上,有立竿见影的影响。

投资的风险,跟投资时间的长短,息息相关。通常越早开始投资,时间越长,风险越低。

投资需要资本,原始资本来自储蓄,储蓄需要长时间,才有可能累积到可观的数目。

时间充裕,你可以按步就班,以从容不迫的步伐储蓄,生活才不会因过度节俭而太苦-我一向反对勒紧腰带式的储蓄,现在生活过得太苦,将来即使再富裕也是得不偿失,因为你的半生苦不堪言,人生几何,将来的财富又有何意义?

单靠储蓄无法致富

我提倡的是有纪律,定时定量储蓄,以不影响生活素质为原则,不要“先苦后甜”,因为将来充满变数!我们应该准备将来,但享受现在。

单靠储蓄,无法致富,我在报馆工作时,眼见一些同事在年终领了花红之后,马上存入银行作定期存款,一年后才去领取利息。

我当时对此种作法作出思考,所得的结论是这样做的同事,无法改善将来的生活。到退休时,这些同事生活果然清苦。

理由很简单:没有人靠利息致富,因为定存利率太低,资金无法发挥复利的效力,故无助於创富,你不可能靠定存利息,累积财富致财务自主的水平。

要致富,需投资,投资是绝对可以学习的。每一个有决心的人都学得懂。

更重要的是投资靠经验,经验只能从实践中挹取,别人无法代劳,就好像游泳需在水中学,在陆上是学不会的一样。

财富必须建立在价值的基础上才可以持久,没有价值作基础的财富,有如建在沙堆上的塔,叫作“泡沫”,随时可以倒塌。

创造财富需要时间

创造财富需要时间,不可能一蹴即成。

时间不但可以创富,而且可以减低为财富拼搏的压力。我读“徐霞客记”,发现他游山玩水,总是在雄鸡报晓时出发,出门早,使他有更充足的时间,悠哉闲哉地欣赏美景,而旅途一点也不会疲倦。

提早投资亦如此,时间在不知不觉中为你创富,不必因为过於拼搏,透支精力而损害健康。

通货膨胀是个劫贫济富的坏家伙。穷者因通胀而愈穷,富者却因通胀而愈富,因为富者拥有的有形资产-屋子、土地、股票(代表资产)、园丘、古董、名家字画,因通胀价值翻了数倍,甚至数十倍数百倍,身家不断膨胀。在通胀肆虐的经济中,有形资产是价值的护城河。

投资将通胀的“祸害”转为“有利”。

所有富豪,都是靠复利增长而致富的。复利者,利上加利也,可以创造财富奇迹,但复利的威力,需要时间才能发挥出来。

当机立断抓住良机

时间越久,复利创富越快,后期的所得比前期高数倍,如果半途而废,等于前功尽弃,好比掘井,掘井百尺,还有一尺就到水源了,竟然在此时停止挖掘,叫功亏一篑,岂不可惜?

听说跌断手骨腿骨者,复原时间跟年龄成正比。20岁青年,只要20天就可复原,70岁的乐龄人可能要70天,甚至更长。所以年轻人跌伤无大碍,乐龄人跌倒可是件大事。

投资亦如此,年轻时投资,或因经验不足,认识不够而马失前蹄,要东山再起,指日可待。

所以,不妨冒计算中的风险,以博取厚利,增加累积财富的速度,若年轻时过於保守,船头怕贼,船尾怕鬼,凡事畏首畏尾,犹疑不决,许多可以改变你一生命运的机会,可能就与你擦身而过,你如果当机立断,抓住投资良机,在累积财富这码子上,就可以做到事半功倍。

如果一味硬拼、蛮干,不会抓住机会,用力虽多,结果却是事倍功半。

优柔寡断投资大忌

在2007年8月的世界金融海啸中,股市跌至令人难以置信的低水平,正是千载难逢的投资良机,大部份人却因不敢冒计算中的风险而错过了,失去了一个赚钱的黄金机会,委实可惜!

投资要有胆识,优柔寡断,是投资的大忌。但胆识必须建立在知识的基础上,平常一定要勤做功课,作好准备,以等待机会的出现,世界没有免费的午餐,在追求财富上,一分耕耘才有一分收获。

耐力决定胜负

要怎样进行投资呢?以下是我的一些经验,愿与大家分享:

第一,不可投资於你没有信心或信心不足的资产或事业,无论是产业或股票均如此。信心不足,就容易半途而废,错过赚取巨利的机会。

第二,只投资於有成长或增值潜能的资产或事业。

珍藏优质股

第三,最好选择投资於稀有的资产,地点优越的地产和优质股票都有这个特点。优质股都被投资家珍藏,不轻易脱售,股市中股票数量有减无增,在供不应求的情况下,股价乃能长期站稳在高水平。物以稀为贵,此之谓也。

第四,投资致富,是马拉松长跑,并非一百公尺短跑。

耐力决定胜负,好股价格不动,不可轻言放弃。否则的话,功亏一篑,惟有“暗搥”,能忍,才能获巨利。

投资,要立志赚大钱,切不可立志赚快钱。在投资上,欲速则不达。快速致富的念头,害人不浅,需从脑海中彻底消灭。

时间是铁面无私的判官。许多人年轻时同时由同一个起跑点出发,30年后谁遥遥领先,谁被抛在后头,在时间面前,无所遁形。

但有一点是肯定的,惟有望着目标,单人匹马,以稳健脚步,一步一脚印向前奔跑的人,才有希望到达“财富”的终点。

那些由别人搀扶着前进,或是拉着别人“衫尾”向前走,或是在途中左看右望,心猿意马,或是患上脚软症的人,是没有希望抵达“财富”终站的。

Sunday, 3 June 2012

与R. Kiyosaki的相遇 - National Achievers Congress 2012

可以到此link下载文章

2006年3月,第一次阅读了《富爸爸、穷爸爸》这本书,当时第一次对金钱的看法改观。书里面的讲解都是跟我们现实生活中的观点不一样。对于作者 -- Robert Kiyosaki,我也从来没有想到可以跟他在现实生活中遇见。

2012年3月,当时在facebook看到了一个朋友分享Groupon有80% discount 的National Achievers Congress (NAC) 2012的门票,这是一个为期三天的财务教育(Financial Education Preview)。所以就立刻定了RM197的入门票。上个星期,我也终于在现场看到了他的真人,当然也听了他现场的演讲。



现场里,他分享E, S, B, I 现象:
  1. E - 雇员、受薪一族
  2. S - 自雇人士、小生意打理者、商人、自由业者
  3. B - 生意人士
  4. I - 投资者
他说每个现象里面都能够赚到钱。区别在于B和I现象的人士属于慷慨类型,愿意分享、喜欢讨论,并且为社会提供就业机会,也帮助稳定国家的经济。相反的,E和S现象的人士比较被动。

同时,他也说到了四个不:
  1. 不为了钱财打工
  2. 不做钱财储蓄
  3. 不当房子是资产
  4. 不参与退休计划
有别于传统的教育对钱财的看法,Robert Kiyosaki的财务教育是源于夏威夷那位富爸爸的价值观。由于学校没有教导财务知识,大学的课程也只是属于一种的训练,因此,财务教育显然变得重要。要不断地学习,不断地获取财务教育。

他也说到了他看好的5个G的投资项目:
  1. G - Gasoline/Gas (汽油)
  2. G - Gold/Silver (黄金)
  3. G - Ground/Real Estate (土地)
  4. G - Grain/Food (粮食)
  5. G - Gun (武器)
所以,他拥有油田和开采权(提供并稳定油价),他拥有很多的房产(提供房屋),他投资黄金和银(他不要美金),他在美国也拥有枪械(自卫必需品)。

在现场听他演讲比较于看他的书的气氛不一样。他强调与别人分享和讨论,也在每个话题过后都让我们与隔壁的朋友开始讨论。当我与身边的朋友分享的时候,我发现我的脑袋也真的清晰了很多,当听到别人的意见时我也觉得眼前一亮,从来没有想过的点子原来别人早已经想到了。现在出席的人数爆满,而且绝大部分(90%)都是年轻人,第一天到现场的我,真的是吓了一跳。不是因为出席的人多,而是因为愿意学习财务教育的年轻人很多,我又怎么能够这么颓废、我又怎么能够让我的青春留白呢。

因为Robert Kiyosaki的一席话,让我再次地改观。这次不是钱财上的定义改观,而是对我自己的性格改观,我要抛开自私的心态(已经开始分享了),也要抛开主观的心态(已经在学习与人讨论)。我不是地球的中心点,所以我要努力学习,不为自己,只为家人、后代、朋友、和这个社会。加油。

PS: 对了,Robert Kiyosaki也强调他不投资(买进)股票,因为他觉得他没有控制权,他对股票没有信心。

Saturday, 2 June 2012

【Hektar】 2011年财报分析

可以到此link下载此文章。

分享(一):Hektar

真正进入股市投资是在2011年的9月份,现在回头一看,发现时间过得真快。在2011年的9月份,我买入的第一支股票就是Hektar

为什么我会看中Hektar呢?因为Hektar在我的家乡有产业—Wetex Perade,那是个我很熟悉的地方,多年后我再次去逛这间shopping mall的时候,发现我已经认不出了。而且那里的人潮和生意也产生了巨大的变化。大家的购买能力都表现在外面,手机、tablet、衣服、鞋子、食物、身上的装饰品等等。就因为这样的变化,我决定要成为Hektar的股东,成为Wetex Perade的小小小小包租公。当时没有去多考虑其他的因素了。当然,这几个月来,Hektar也没有让我失望,虽然我没有空再次去观察Shopping mall的环境,但是我相信这一个的管理层,至少他们不会是腐败的。:rf

很多人会问我为什么考虑REITs (Real Estate Investment Trusts),而不是真正的股票,我选择REITs的原因只有一个,就是这门生意够简单,我也看得懂他们的财报(Annual Report)。而Hektar的财报也是我看得最仔细的财报(虽然也没有什么好看的)。

Share Issued: 320,001,000
Price per share: RM 1.41 (31/05/2012)
Market Capital: RM 451,201,410 (31/05/2012)

那么,Hektar这个Mall REIT又有多大呢?

PAVREIT: RM 3,801,719,902
SUNREIT: RM 3,478,435,980
CMMT: RM 2,648,247,600
STAREIT: RM 1,218,437,777 (后来转型了)

(从这里可以看到Hektarmarket capital还不到PAVREIT20%)


HEKTARProfile Shopping Malls
现在为止,Hektar3shopping malls
  1. Subang Parade (Subang Jaya)
  2. Mahkota Parade (Melaka)
  3. Wetex Parade (Muar, Johor)
要收购的有:
  1. Central Square (Sg Petani, Kedah)
  2. Landmark Central (Kulim, Kedah)

对于当前所拥有的3间产业,给我的影响都是属于比较综合式的社区服务购物广场。这种的广场的感觉跟CMMTPAVREIT等的产业印象不一样。就我比较熟悉的Wetex Parade,那间是当地居民(可以延伸到20km以外)在周末的去处。广场的商店品牌似乎刚好match到当地人的消费能力。

将要收购的另外两间广场,我也保持着乐观的态度。KulimKedah其中一个民居点,Sg Petani则是正在大力发展。以Hektar的广场模式,相信应该能够参透和服务那里的市场和居民。由于现有的广场已经到达了饱和的程度,Hektar利用收购Kedah广场来发展这项业务,并透过right issue的方式筹资(而不是用来还债),个人觉得基本上是对股东的好消息。

财务状况
 
2010 – 2011: Revenue +4.4%, Expenses +3.0%
2009 – 2010: Revenue +3.6%, Expenses +2.4%
2008 – 2009: Revenue +4.3%, Expenses +10.6%
2007 – 2008: Revenue +7.4%, Expenses +8.0%

这两年来,管理层对管理开销都明显有进步,尤其是在水电费和物价都涨价的时候,开销依然可以控制在3%2007-2009年的开销激增可能是因为广场装修的关系。看了这个让我对管理层更加有信心。增加广场收入的方法是增加retail merchandising unitstand-alone counters.

不过,这样的成长如果跟其他股票(比如padini等)比较起来,真的是很慢。尤其是Net income的部分没有办法跟Revenueexpenses成正比。虽然如此,因为是产业出租,所以股价的波动性也不大,外围的冲击也比其他股项来得小,适合那些没有时间去研究股票的人。

REITs最大的问题就是Gearing RatioIncome DistributionGearing Ratio不能够超过50%income又要distribute 90%Hektargearing ratio 2009年开始慢慢减少可能是因为产业估值的关系。
看了报告才知道原来Hektar2.3milFD,然后有19.2milcash,加起来一共有21.5milcash在手上。由于没有比较过其他的REITs所以我就不太懂这个cash算多还是少。但是可以肯定应该是不够应付第一期的债务摊换。


很多人都会有DY%来衡量一个REITs股的买入价钱。对我来说,只要股价没有搞过Net asset value per unit,我就觉得这REITs可以买入来收了。

债务
现在有3项债务,偿还期为:
  1. RM 150,000,000 (2013)
  2. RM 15,000,000 (2015)
  3. RM 184,000,000 (2016)
最后,有一个问题困扰着我,因为有一个tenant的租期合约竟然到2015年(3年后)也还没有expired。虽然能够稳定3年的收入,但是问题是租金也不能够得到调整。

因为财报没有写明,所以我用了资料估计,觉得应该是The Store这个departmental storeHektar签下了长期合约。占地85k sqft,但是租金才3.1%,好低。相信合约到期以后可以contribute更高的租金。
最后,补上DY%
派息10.5仙,股价 RM 1.41 (现在),DY% = 7.45%

注:此文章纯属本人吹水之作。若资料误,欢迎纠正;若有亏损,恕不负责。