Wednesday, 30 May 2012

(77) 孤注一掷还是多元化 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享锦集:孤注一掷还是多元化?●冷眼
2011/02/18 5:53:27 PM
●冷眼 股市基本面大师

投资股票,到底应该将资金孤注一掷,集中火力,专攻一股,还是采取多元化政策,将资金分散,购买多只股票,以建立一个多元化组合?从风险和投资回酬的角度衡量,何者为优?

考虑风险回酬

风险和投资回酬率,是投资时必须谨慎考量的两个原则。

一般来说,风险与回酬率成正比,回酬高,风险通常也较高,以购买字票为例,1令吉的投注,一击中的,可赢得3000令吉,但胜出的机会可能也只有三千份之一或更低,回酬虽高,但失去资金的机率更高。

如果将1令吉作定期存款,风险等于零,但年回酬率不到3%。

两者之中,何者为优?又何者为宜?实无定论,完全看你承受风险的程度而定。

在现实生活中,以小本博暴利的机会不多,许多人被生活折磨得够惨了,都存有侥幸的心理,怀着不妨一试的态度,选择购买风险奇高而回酬更高的字票。

穷光蛋因购买六合彩之类的活动,一夜间成为亿万富翁,这类故事受到传媒的渲染,更加重了人们的侥幸心理。

这种将命运寄托于运气的态度,实际上是许多人没勇气面对现实挑战的表现。

但由于所涉及的资金有限,这种“小赌怡情”的行为,只要不沉迷下去,实无伤大雅。

毕竟人活着,总要有期望,购买字票之后,在开出之前,生活在期望中,也是一种舒解生活压力的方式吧!跟损人利己的暴力谋财方式相比,就不是那么坏了。

买股票,就是买公司的股份,就是与人合股做生意。通常在投入资金之前,都经过慎重的研究,成败决定于“人算”,“天算”所起的作用较小。

这就是投资永远比等同赌博的投机为优的原因。靠投资而致富的例子多不胜数,靠赌致富者少之又少,即使有,也不长久。

财富必须通过智力、劳力及资金的结合,才能累积起来,不可能通过侥幸获至。

君不见靠经营致富者比比皆是,靠中字票致富者绝无仅有,则做人或投资,均应脚踏实地,其理至明。

两角度考量何者为优

回到独沽一味和多元化组合,何者为优的问题,我们可以从两个角度去考量。

第一个是从经营企业的角度,做生意,到底应该专攻一行还是行行皆插上一脚?何者为优?

何者为优,则胥视何者较多成功经营者而定。

无论是在世界或在大马,我们所听到的,看到的成功企业,绝大部分是从事单一业务的企业。

提到雀巢,你马上知道这是食品业泰斗;提到啤酒,你马上想到皇帽或青岛;提到饮料,马上想到可口可乐;提到飞机,自然而然的想到波音。

所有这些都是专注经营一种生意的公司,这种独沽一味的企业,不但品牌劲爆而且历史悠久,百年企业俯拾即是。

你能够不假思索的告诉我一些成功的“集团”吗?如果不能,就说明了集团成功的巴仙率,远不如专精一业的企业。“集团”是多元化经营的特征。

假如一家上市公司,你无法在一秒钟里说出它是做什么生意的,这家公司多数是多元化经营的“集团”,没有业务主干。

多元化经营的好处是分散风险,但坏处是周身刀,可能没一把是利的。

股票投资的成败,在很大程度上决定于你对有关企业的了解程度。

不了解,等于盲人骑瞎马,黑夜临深池,风险高不可测。所以,股神巴菲特主张购买业务简单,一目了然的公司。

如果你无法在5分钟内说清楚这家公司的业务,如果不是你没有做功课,就是这家公司的业务复杂到难以理解。对于这种“高深莫测”的公司,避之则吉,这是购买股票时必须遵守的原则。

视风险承受度而定

大马是有一些上市公司是成功的集团,但是如果你稍加注意,你会发现这些集团内的企业,其实都专注于某个行业。

例如杨忠礼集团采取多面经营策略,但属下业务,泾渭分明。

例如杨忠礼洋灰专注洋灰业;杨忠礼电力集中经营水电力,更重要的是该集团虽然多元化,但也只限于几个行业,并不是见一行做一行,这种集团有可取之处,跟我所说的杂货店式集团有别,不可混为一谈。

以上是从经营企业的角度谈单元和多元化经营之利弊,那么,这个原则可否移用到股票投资上?

答曰:视投资者承受风险的程度而定。

在经营企业上,专注一种业务,很明显的比杂货店式集团成功机率较高,在股票投资上亦如此。

在股市赚钱最多的,多数是集中火力,专攻一股或数股的投资者,这类投资者要成功,必须具备两个条件:

第一是眼光独到。不但独到,而且对所投资的公司,有彻底的了解,如果跟有关公司的领导层有交往,随时可以取得第一手资料及最新的进展,则肯定有助于提高胜算。

盼望两全其美

第二,要有胆识,孤注一掷。如果判断正确,的确可以取得巨利,但是,如果判断错误,也可以全军覆没,从此陷于万劫不复之地。这种不成功,便成仁的投资者,非胆识过人不可。

大马富豪榜上人,几乎都是独沽一类的投资者,当然,他们本身也是企业的掌舵人,因而对他的投资成功的把握更高,非作为局外人的散户可比。

但是,吾人不可忘记一个事实,就是所有散户都是局外人,他们不是司机,而是搭客。

作为搭客,你此身不由自主,只能让司机将你送到他要到达的地方。

散户只能希望,司机所要到达的终点,也是搭客所要到达的终点,如此则两全其美矣。

万一司机所要到达的,不是财富的终站,而是在途中玩臭,耗尽汽车的汽油后就弃车而逃,将搭客抛在四无人烟的荒野中,搭客呼天不应,叫地无门,那种惨状,令人不忍卒睹。

在企业中,将公司掏空就逃之夭夭的例子,俯拾即是。近年来,不是发生大股东弃公司而逃,在人间蒸发,使小股东血本无归的事吗?

人为刀俎,我为鱼肉,是散户的命运。

作为股票投资人,我们是散户,散户都是局外人,局外人对于公司,要不是某些事被蒙在鼓里,就是凡事后知后觉。

局外人后知后觉

一家公司,被包装得金光灿烂,左看右看,外看内望,都是完美无缺,是绝对可以信任,是上上的投资对象。

但谁也没想到,掌舵人心怀不轨,将臭底扫在地毯下,将数以千计的散户蒙在鼓里,到东窗事发时,股价已跌至数仙,散户欲哭无泪。

蒙在鼓里,是企业界第卅七计(在卅六计之外也),令人防不胜防。

如果你把全部身家,化为真金白银,孤注一掷的话,准会死无葬身之地。

企业高手难发现

其次是散户总是后知后觉者,公司业务已在急促滑跌中,但作为局外人的散户仍懵懵懂懂的,不知危险,还以为这是廉价买进的千载难逢机会,如果你信心爆棚,把孩子的扑满钱也投资在这家公司的股票上的话,最后可能倾家荡产。

我的意思是说,作为散户,你可以做功课做到深不可测,却仍改变不了你作为局外人的身分,仍改变不了你总是后知后觉的事实。

一家公司所有资料显示是一只一等一的好公司,却永远没有想到藏在那黑暗角落中还有一堆臭垃圾,隐藏这堆臭垃圾的手法,是那么的高明,甚至连企业高手也无法发现,如果连天王级的企业家也阴沟里翻船的话,则作为门外汉的散户就更不用说了。

所以,不要以为你已经彻底了解你购买股份的公司,就把每一分钱都投资在这家公司上,要时时刻刻记住你是局外人,要百分之百了解你的公司是不可能的,把全部赌注押在一个号码上,即使是赌神,也不能担保必胜。

多元化接近大势

所以,假如你是企业家,你是可以将你的身家全部押在一种业务上,因为你是局内人,你百分之百的了解你的企业。

假如你只是股票投资者,你是局外人,把全部身家用在购买一只股票上,未必是明智之举,因为作为局外人,你不可能百分之百了解这家公司,更何况企业界令人无法预料情况的出现,经常发生,在投资时,你必须把这风险也计算在内。

所以,我不主张孤注一掷,除非你不介意破产。

适度的多元化,乃为较适合散户的投资策略。

所谓“适度”的,是把投资股票数目,限制在你可以有效管理的范围内,如果太多了,则组合很难有超越大势的表现。

了解所投资公司

组合内股数越多,表现越接近股市大势。

无论是孤注一掷,或是多元化,都必须遵守一个原则:你必须了解你所投资的公司。不了解,多元化并不能减低风险,反而失去了多元化的意义。

购买一只你有深入了解的股票,比购买十只你一无所知的股票更安全。

如果你对十只股票都了解的话,就比买一只不了解股票,安全十倍。

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