Monday, 16 April 2012

(67) 富向冷中求 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享锦集: 富向冷中求●冷眼
2010/12/03 5:49:25 PM
●冷眼 股市基本面大师

冷门股是指交投不活跃及每天成交量低的股票。

跟交投活跃及每天成交量高的股票,刚好相反。

在这一轮的牛市中,根据证券业人士的估测,到目前为止,活跃参与股票交易的,基本上还是来自投资机构,如公积金局、单位信托、资产管理公司等,股市中人通常称他们为大户。

至于散户,至今仍按兵不动,这种现象一点也不奇怪。

在所有牛市的初期,甚至中期,在熊市中搞到遍体鳞伤的散户,都心有余悸,他们惊魂未定,担心股市的外势只是虚有其表,恐怕进场后再度中计,因此多数采取观望的态度。

反向策略熊市进场

但是,江山易改,“赌”性难移。这些在鳄鱼潭边徘徊的股友,到股市疯狂时,在贪念的催促下,最终“忍无可忍”,还是跳进鳄鱼潭中,成为鳄鱼的点心,历届牛市历史都是这样重演着。

我一再提醒散户,采取反向策略,在熊市中进场,低价买进优质股,就不动如山,心如英语所说的:“坐着走过牛市”,以逃过股市大鳄的利爪,全身以退。

最好策略以静待动

四十年的股市实战经验告诉我,经验不足,财力薄弱的散户,绝对不是大户的对手,要想打败股市是不可能的,散户的最好策略就是以静待动;以不变应万变,不与狼共舞,紧握你的股票,最后一走了之,股市和大鳄都奈何不了你。

股市有如过山车,你在过山车的座位上,套上安全带,任由过山车向前窜高逐低,你就是抓紧栏杆不动,你就会安然无恙的到达终站,如果你自作聪明,企图搞花样的话,你准会被摔出车座送命。

大户在股市中,操作活跃,可以赚钱。因为他们具备散户所无法做到的优越条件。

散户如果跟着他们,闻风起舞的话,最终必定遭殃。

因为散户无论在市场情报、经验、资讯和人才素质方面,都不可能跟他们相比。

股市这个充满陷阱的地方,即使专职专业投资者也难免马失前蹄,何况是玩票性质的无知散户呢?

基金不能购冷门股

大户由于资金庞大,交易数量动辄以千万股计,他们通常只对交易量大及交投活跃的优质股感兴趣,对于交投不活跃,难以买到大宗股票的公司,完全不感兴趣,这也难怪,因为他们所管理的基金,投资者随时都可以退出。

当投资者把投资单位卖回给他们的时候,他们必须在短时间内付款给投资者,如果他们所拥有的股票是交投淡静的冷门股的话,他们无法将股票套现,无法应付投资者的“挤提”的话,他们的基金就有可能面对倒闭的危机,所以,基金不能购买冷门股。

冷门股价值严重被低估

基金对冷门股不感兴趣,往往导致冷门股价值严重被低估,跟热门股形成强烈的对照,热门股受到股票行分析师的青睐,不断的发表研究报告,即使是公司小小的变动,他们也会马上加以分析,作出评估。

所以,热门股,尤其是大资本的优质热门股,它们的价值,尽人皆知,根本不会有隐藏价值的存在。

冷门股就不同了,由于没有人加以分析推荐,交投又不活跃,长期被股市中人冷落,它们被忽略,价值往往被严重低估。

这种股票,只有深读年报,勤于挖掘的投资者,才会发现它们的价值,从而买进,作为长期投资,取得丰厚的回酬。

不买冷门垃圾股

避免投资机构热衷的热门股,把注意力转移至较不热门,长期被忽略的股票,深入挖掘,找出它们的价值,然后好整以暇地买进,作为长期投资,这类股票跌幅有限,上升空间很大,风险也就相应的较低。

但是,投资于冷门股,要特别注意,千万不要买冷门的垃圾股,因为一旦股市大跌,你无法脱售,而所拿着的股票的公司,又长期亏蚀,股票最终可能变成废纸。所以,千万不要买冷门劣股。

冷门股由于交投淡薄,甚至长期没有交易,在这种情形之下,跟非上市公司没有什么分别。所以,在买进的时候,就应抱着投资于非上市公司的态度,准备长期锁在保险箱中。

这种投资法,只有买进盈利长期上升,资产自动增值及负债低的公司,才有可能取得丰厚的回酬,你以低价(以每英亩的买进价格为标准)买进油棕成长股,长期持有,几乎是稳赚的。

有行无市怪现象

买这类股票,享受不到买热门股的刺激,但回酬往往是更可靠及更丰厚。

冷门股之所以会变成冷门,一方面是因为大部分股票操在大股东手中,不会轻易脱售,形成在股市中流通的股票越来越少。

另一个原因是买这些优质冷门股的散户,都是长期投资者,买进后就不卖,结果股市中的流离股进一步减低,形成了有行无市的怪现象。

还有一个原因,就是冷门股多数是资本小的公司,在股市中流通的股票原本就不多,若有人发现其价值,长期吸购的话,票数就更加少,成为冷门股中的冷门。

不可借钱购买

由于冷门股难买难卖,所以,千万不可借钱购买,否则的话,当股价暴跌时,你可能面对银行逼仓,银行不会理会股票的价值,他们的唯一目标是卖掉你的股票,收回债款。所以被逼仓的冷门股,跌幅往往惊人的大。

即使在目前的牛市中,仍可找到价值被低估的冷门股,他们的共同特点是有良好的业绩纪录,资产雄厚,更重要的都是拥有大量现金的公司。

它们每股拥有的现金为:格林尼(RM1.00);哈礼申(RM0.84);菲马机构(RM1.16);KESMI(RM0.76);RCI(RM0.53)。

格林尼的母公司为林威,该公司拥有大量未种植土地,每年增种新树整1万英亩;哈礼申是由印尼华侨控制,菲马集团(Kumpulan Fima)拥有菲马机构(Fima Corp.)约60%股权,KESMI是由新加坡人控制;RCI的母公司为美佳第一控股(MFCB)。

(66) 深读年报 寻宝藏 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享锦集:深读年报 寻宝藏
2010/11/26 6:35:52 PM
●冷眼 股市基本面大师

股票投资者在收到他持有股份的公司的常年报告书之后,能翻开来细读的,少之又少。

大部分投资者,对年报都不屑一顾,更不要说深入阅读了。

而他投资于这家公司的资金,可能多达百万令吉,投入这么大笔的资金,却对有关公司的实况,一无所知,这种草率的态度,实在令人费解。

大部分股票投资者,都申诉股票资料难找,实际上刚好相反。

上市公司都必须遵守上市条例,按时公布公司的营业状况,这就是公司每三个月发布一次的季报和每年发布一次的年报,他们所必须公布的资料都是上市条例所规定的,不得偷工减料,这些资料足供投资者评估股票的价值。

投资者只要细读,对公司股份的价值,即使不能深入了解,最低限度,也会有一个清楚的概念。

谣言出错高

可惜大部分投资者都不肯花时间、精神去做功课,反而到处打听消息,听信谣言,以此作为买进卖出的根据,根据不可靠的资料作出的决定,出错的机会当然较高,难怪股市中人,总是亏多赚少。

了解公司进展

在股票研究中,年报是主要的资料来源,其重要性不言而喻。假如你要长期在股市中生存,养成阅读年报的习惯,是最起码的条件。

一家公司的年报,习惯上只报告过去一年的营业进展,过去的略而不提。所以,要了解一家公司,一定要阅读多年的年报,对公司的进展,才能了然于心。

我们知道,所有企业的营运,都是连续性的,如果只读一年的年报,对过去一无所知,你很难对公司的业务进程,有清楚的认识。

年报了解演变

这种情形,就好像我们只读断代史,无法了解一个国家的演变一样。所以,投资者除了读当年的年报之外,最好是同时阅读历年的年报。

马来西亚股票交易所由2002年起,通过www.bursamalaysia.com,给投资者免费提供的年报、季报和公司的文告,2002年以来的资料全部完整的保存在该所的网站中,这些都是非常宝贵的资料,不好好的利用,实在可惜。

评价资产价值

年报中刊载了非常宝贵的资料,如果你深入阅读的话,你不难找到宝藏。

这些都是非常难得的“贴士”,善加应用,可能为你带来意想不到的财富。

大家都知道,评估股票价值的三个最常用标准为本益比、周息率和每股净有形资产价值。买进股票的其中一个考量是:有关股票的价值是不是被低估?而评定价值是不是被低估的其中一个标准,就是每股净有形资产价值是不是比市价高。

考虑前途展望

当然,每股净有形资产价值只是评估标准之一,一只股票值不值得买进,除了净有形资产价值之外,还要考虑其他的因素,例如前途展望。

所有的年报,都会提供该公司股票的每股净有形资产价值(Net Tangible Asset Per Share,简称NTA)。账目中所提供的数字,到底可靠不可靠?是比市价低还是高?

随手举一个例子说明:如果你翻阅刚出炉的第一控股工业(FACB IND)年报的话,你就可以找到答案。

轻易算出产业价值

每一本年报都有一个“产业表”,列出该公司所拥有的房地产的地点、用途、面积、年龄、地契年期(永久性还是租用期地契)、账面价值和估值年份。

从这些资料,你可以轻易的算出有关产业的价值,从而看出该公司的产业价值是高过或低过市价。

【例一】第一控股工业

就以第一控股工业来说,该公司在两个工业区拥有厂地和厂房:

第一个是在麻坡的丹绒阿卡斯工业区拥有约5英亩厂地,为梦乡床垫(Dreamland)的制造厂所在地(第一控股工业的前身为梦乡),这组厂房厂地在账目 中的价值为312万6000令吉,或是每平方尺14令吉39仙,估值年度为1991年。目前在账目中的价值仍为19年前的价值。

19年来,这些厂地厂房的价值涨了多少倍?现在的市值是多少?我们无从估计,但有一点是肯定的,市值必然高过19年前的价值。

第二个地点是在雪兰莪莎阿南工业区的厂地和厂房,也就是该公司主要业务——白钢厂所在地,厂地20.144英亩,99年地契,到2098年届满,账面价值为3724万5000令吉,估值年度为1992年。

到底这18年来,莎阿南的工业地涨了多少倍?我没有足够的资料可以佐证。但常识告诉我们:18年前买下的厂地,现在价值肯定已上涨了几倍。所以,3724万5000令吉的账面价值,肯定是被低估。

所以,假如第一控股工业重估其地产的话,该公司的每股净有形资产价值,肯定比年报中的2令吉16仙为高。

【例二】金狮工业

金狮工业是另一个典型例子。该公司在巴生武吉拉查的60英亩钢铁厂厂地,在账目中的价值仅3160万令吉,那是1994年的估值,现在涨了多少倍?

该公司的地产多达30宗,分散在雪、甲、柔、槟等高成长区,估值年度由1991至2008年不等,市价肯定比账面价值高。

换句话说,金狮工业的每股净有形资产价值肯定高过年报中的4令吉25仙。

【例三】金兴工业

金兴工业(Kim Hin)是一家瓷砖制造厂。在古晋、芙蓉、上海、澳洲设有工厂及仓库。这些产业的估值年度为古晋:1992(31英亩);芙蓉:1989(15.15英 亩);上海:1992(53英亩);澳洲悉尼:1995(4.87英亩);雪兰莪加埔:2005(5.98英亩)。

目前的价值,肯定比账面价值高几倍。如果重新估值,每股净有形资产价值肯定比3令吉08仙的账面价值高,难怪该公司大股东持续不断的从股市吸购该公司的股票。

该公司的每股现金及准现金(债券、单位信托等),几乎等于其股票市价。

【例四】东方实业

东方实业(Oriental Holdings)在年报中,以18页的编幅,列出该公司所拥有的房地产。

这些遍布大马各州及印尼的产业,用途包括园丘、工业地、酒店、商业地等,估值年度由1968年到2009年,但绝大部分是80及90年代的估值,除非全面重新估值,否则该公司董事恐怕也无法准确知道其价值。

但有一点是可以肯定的,这些房地产的市值,肯定比账面价值不知高多少倍。

换句话说,东方实业的每股净有形资产价值,肯定比在6月30日时的7令吉43仙为高。更值得注意的是,该公司在6月底时的净现金高达近20亿令吉,成为大马现金最充沛的上市公司之一。

我随手举几个例子,旨在说明一点:股价虽然已屡创高峰,实际上,许多上市公司的每股净有形资产价值仍比市价低一截。像这类公司,其实还很多,只要你深入阅读年报,你不难有所发现。

我要特别指出:每股净有形资产价值,只是评估股票价值是否被低估的标准之一而已。一只股票是否值得买进,还要配合其他的因素如本益比、周息率、现金流、前途展望等,才能决定,不能单看每股净资产价值。

但是,假如其他因素相同的话,每股净有形资产价值雄厚的公司,其股票更值得投资。

年报蕴藏着许多宝藏,等待你去发掘。有恒地深读年报,必有所发现。

(65) 李小龙的双节棍 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享锦集:李小龙的双节棍
2010/11/19 5:43:40 PM
●冷眼 股市基本面大师

环绕着股票投资这个课题,写了四十年的文章,写来写去,都脱离不了基本面。

忠实的读者,对我写的东西都有“熟头熟脸”的感觉。这也难怪,因为基本面的道理,无非是那一套,根本不可能有新奇怪异的论调。看得多了,有老生常谈之感,也是再自然不过的事。

请不要以为你说我“老生常谈”,我会感到不高兴,恰好相反,我反而感到荣幸,有被恭维的感觉,因为这表示我的主张,数十年不变。

条条大路通罗马

四十年前悟出来的投资道理,四十年后的今天,保持不变。一种主张,经得起四十年的考验,说明了它的扎实基础,我对基本面深信不疑,是因为它以绩效证明它的价值。

条条大路通罗马。股票投资赚钱法,五花八门,各路人马在股市中各显神通;尽管法宝各异,但结果却大致相同,都赚到了钱。

假如你研究世界成功投资家的窍门的话,你会发现没有两个人所用的方法是相同的,但他们都同样成功。

通过股票投资,为他们自己或是他们所主持的基金,创造了财富,其中最著名的,当然首推巴菲特,他单靠投资股票,成为世界第二富有的人,仅次于微软的盖茨。

研究巴菲特的书,汗牛充栋,然而,世界并未出现第二个巴菲特。可见巴菲特所用的方法,只适用于他本人,别人模仿不得。尽管他的主张具有极大的普遍性,但别人应用起来,却不灵光。

就好像同是剑,在剑客手中,可以出神入化,但在普通武夫手中,却发挥不了威力。

模仿别人不明智

日前重新欣赏李小龙电影,发现一条双节棍在他手中舞劲,成为最犀利的武器;假如在门外汉手中舞动的话,不但不能克敌致胜,反而会敲破自己头。

可见模仿别人,并非明智之举。要在股市投资成功,惟一的可靠途径,是走自己的道路——一条独特的,适合你自己的路,然后坚定不移的走下去。造次必于是,颠沛必于是,这样,才有可能在股市中扬眉吐气。

每个人的性格、财务情况、人生观、环境、负担,都不一样,因此所形成的投资哲理,也必然完全不同。

例如性格稳健的人,最适合他的,应该是稳扎稳打的投资者,他只要发挥他的特长,在股市中买进基础扎实,盈利平稳的股票,比如种植股,长期持有,成功的可能性就大大的提高。

如果他不了解自己的性格,采取投机的投资概念,在股市中抢进杀出,企图快速致富的话,最后必然焦头烂额。

坚忍不拔精神

股票投资,不是单靠知识就可以成功的,要成功必须具备其他成功条件。

其中之一就是坚忍不拔的精神,股票投资,胜败是兵家常事,那些经不起失败考验,股市大跌时变得垂头丧气,甚至神经兮兮的人,不大可能在股市投资成功。

股市中另一种常见的,是“鸵鸟型”投资者,股市沸腾时他意气风发,股市崩溃时,他连看股市的勇气也没有。

成功的投资者,是无论股市兴衰,他都紧盯其股票,沉着应战,在险象环生的环境中杀出一条血路。

没有免费午餐

还有一种常见的失败者,是永远不会从失败中吸取经验的人,他一再重复错误,明知是错误的做法,却没有改弦易辙的决心,就这样一直错下去,奇怪的是他也不会离开股市,这种“长亏”型投资者,俯拾即是。

股市中没有免费的午餐,一分耕耘,才会有一分收获。许多人有一种错误的想法,以为股市是最容易赚钱的地方,实际上刚好相反,股市赚钱难,难赚钱。

惟有观念正确,肯下苦功做功课,有坚忍不拔的精神及极大的耐心的人,才有可能在股市赚钱。

孟子曰“梓匠轮舆能与人规矩,不能使人巧”《尽心篇》(白话:制作车轮、车箱的木匠,能把方法传授给他人,却不能使他人技艺巧妙)。

同样的,股票投资的基本法则并不难懂,但如何应用这些法则在股市投资成功,却还要靠投资者自己去领悟与摸索,没有人可以帮助你,这就是世界至今还没有出现第二个巴菲特的原因。

投资是个人化

股票投资是非常个人化的事,别人帮不了忙。所以投资大师邓普顿说:“最好的投资决定来自个人,并非来自一个委员会。”别人的意见,只能作为参考,却不可全 盘照收,因为别人并没有为你赚钱的义务,你享受你的投资成果,所以你必须承担你的投资责任,要别人承担你的投资失败是不公平的。

根据自己的情况,建立自己投资理念,找出适合自己道路,择善而固执,坚决不移的走下去,只要长期能为你赚钱,就是走对了路,切勿轻易改变跑道。

记住,适合别人的,未必适合你。所以不要羡慕别人,只管沿着你的道路走下去,一定能走出一个春天来。

(64) 莫做股市“过动儿” 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享锦集:莫做股市“过动儿”●冷眼
2010/11/12 6:13:54 PM
●冷眼 股市基本面大师

去年8月15日,我在这个专栏发表一篇题为“不动如山两年”的文章,劝告股票投资者,握紧他们的股票为期两年,以博取厚利。

当时,大马综合指数为1,100点,15个月后的今天,指数已升至1,500点,那些坚守“不动如山”策略的股友,已取得非常丰厚的盈利。

次贷金融海啸于2009年第一季触底时,大马综合指数约为850点,在回升至1,100点时,许多股票分析师认为经济的复苏不可靠,股市回升得太快,纷纷警告股市将回跌,因此劝告股友套利离场。

我不同意此种看法和做法,因此才提出“不动如山两年”的主张,我认为散户应充份利用复苏机会,赚取厚利,太早离场,错过赚取厚利良机,未免可惜,毕竟金融海啸,恐怕10年也不会再现。

我主张“不动如山”,是我认为这是最适合散户的策略,可以减低风险,而获利最丰。如果散户自作聪明,不断的在股市中抢进杀出,愈买愈高,风险也愈大,所获盈利,未必比“不动如山”更多,倒不如以静待动,坐享其成。

抢进杀出

更重要是抢进杀出,精神受尽焦虑的煎熬,情绪不稳,影响健康、工作效率和家庭生活,所付出的代价太大,即使赚到钱,也是得不偿失,倒不如“不动如山”,安安稳稳赚钱,逍逍遥遥过活。

许多人对股票投资,有一种错误的想法,认为在股市中买卖越活跃,赚钱就越多,动作与盈利成正比。实际上刚好相反,在股市中越活跃,越难赚钱,反而是动作越少的人,赚钱越易,股市“过动儿”赚钱的少之又少。

动作要少

在这一轮的金融海啸中,不少人在谷底时买到股票,但大部份都在股价略为回升时就套利离场,所赚有限,无法弥补熊市中的损失。

在卖出后眼巴巴的看着股价以大涨小回调的形式上升,才为之痛心疾首,徒呼负负。

反而是那些在谷底买进后就紧握股票至今的投资者,取得惊人的回酬,充份说明了动作越少越好,这种做法,表面上看起来是老土,实际上是大智若愚。

在过去一年多中,世界经济发生了几件惊天动地的大事,首先是迪拜的倒账,接着是欧洲债市的濒临崩溃,悲观的经济学家及预言家,纷纷发出了经济“双底”论,认为世界经济将出现W的势。

这些论调,使在次贷金融海啸中惊魂未定的投资者,风声鹤唳,不敢在股市久留,结果错过了赚钱良机。

预言只可参考不能尽信

现在,再也没有人提迪拜事件、欧洲债务危机了。当然也没有人再提“双底”衰退了。我为今旧事重提,难免有事后孔明之讥,实际上,我是要藉以说明两点:

1.是经济学家和股市预言家的预言,失准的次数远多於准确的次数,因此,只可用作参考,切不可尽信。

2.许多事件,其严重性被过份渲染,甚至以偏盖全,误导对经济和股市认识不深的投资者,使他们对将来的趋势,以及前景,作错误诠释,从而作出错误的判断,坐失投资良机。

是的,现在毕竟已事过境迁,多说於事无补,目前大家所关心的是:将来的经济和股市走向如何?投资者该怎样做?当美国道琼斯工业指数回升至11,444点,而大马股市指数突破1,500点时,投资者是否应继续留在股市?手中没有股票的人该不该进场?

我的主张是:

1.手中已有股票的,应“不动如山一年”,一年以后审时度势再行决定去留。

2.手中没有股票的,应把重点转移至第2线股价尚未大幅度窜升,而价值仍被低估的股票,买进后紧握不放,等待牛市的出现。

股市难测

我没有预测股市动向的能力,也不认为任何人有这种能力,因为股市是不可预测的。无数的人企图采用各种的“工具”,预测股市动向,成功的巴仙率低之又低。

通常股市分析师都言之有理,问题是股市根本是不可理喻,因此一切的预言,不妨作为参考,切忌全盘照收。在这种情形之下,我们根据什么进行投资?

答案是:根据股票的价值。

在买进的时候,一定要作好心理准备:我们是认为一个牛市正在浮现,但是,万一我们的预测失准,那么,我们现在所买进的股票,是否物有所值?是否有前途?

反败为胜

如果买价合理,而公司前途亮丽,盈利会持续上升。

那么,即使股市逆转,股价回调,我们所买的股票价值与日俱增,暂时蒙受亏损,将来仍有机会回升,仍有机会反败为胜。

如果听信似是而非的传言买进劣股的话,一旦股市逆转,股价暴跌后,因公司蒙受亏蚀而使股价长期不振,投资者就没翻身机会了。

在无法预测股市的情况下,以“价值”作为买进的原则,是较为可靠的方法。

在买进时,一定要问自己:万一股价暴跌,我有胆识买进更多同一只股票吗?

如果答案是“是”的话,则不妨买进,如果是“否”的话,则最好不要买进。不敢在股价暴跌后买进更多同一只股票,说明了你对该股没有信心,而没有信心是因为你认识不够,或是对该股前途没有信心,切勿投资於你认识不够及没有信心的股票,这是股票投资不可妥协的铁则。

不动如山

美国经济复苏的步伐,已更稳健,大马周边国家如印尼、泰国、菲律宾的股市在外资炒作下,屡创新高,外资会移师大马吗?大马利息低沉,游资充沛,原产品龙腾虎跃,产业市场炽热,股市会长期蛰伏不动吗?1993年的牛市会重演吗?

在没有人能斩钉截铁地回答这些问题的情况下,散户最好的避险策略,就是不动如山。不动如山多久?去年8月我提出“不动如山两年”,一年已过去了,我现在建议“不动如山一年”。

建议选股标准:

1.股价合理(本益比10倍以下)

2.盈利有增长(来年盈利可望比往年高)

3.债低,若债高则必须现金流平稳。

4.周息率高於银行定存利息。

5.行业景气走上坡。

Friday, 13 April 2012

(63) 非种植公司进军油棕业 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享集: 非种植公司进军油棕业
2010/11/05 5:40:52 PM
●冯时能 股票研究人

棕油价格节节上升,油棕种植业今、明年将丰收。

每吨原棕油的生产成本由约 600令吉到1000多令吉不等,视油棕园的地点、地质、品种和管理素质而定。以目前超过3000令吉的原棕油价格,种植油棕成为获利最丰厚的行业之一。

一些非种植公司,如工业、产业等,也纷纷将业务多元化至油棕业,并且已经取得可观的成绩。

其中较为积极的为美景控股(METROK,6114,主板产业股)、菲马集团( KFIMA,6491,主板贸服股)、威达(Weida,2111,主板工业产品股)、立罗股份(Delloyd,6505,主板工业产品)、常成控股(JTiasa,4383,主板工业产品股)、大安(TaAnn,5012,主板工业产品股)等。

此外,另一些早已拥有相当可观面积油棕园的公司为东方实业(Orient,4006,主板消费产品股)、激成(KSENG,3476,主板工业产品股)、辛多拉(Sindora,6106,主板工业产品股)、CB工业产品(CBIP,7076,主板工业产品股)、全利资源(QL,7084,主板消费产品股)等。

有些公司如菲马、立罗股份,油棕园已对集团作出可观贡献,其他如美景按股、常成控股、大安等,油棕园的盈利贡献将与日俱增。

以下是部分已投资于油棕业的非种植上市公司(资料均来自有关公司年报)。

美景控股(METROK,6114,主板产业股)

在产业股中,美景控股是积极将业务多元化至油棕种植业的公司之一。该公司在印尼的东加里曼丹买进约4万亩土地,发展为油棕园,预料将在今年年尾完成种植。

在三年前种下的第一阶段油棕,将在今年下半年开始成熟,预料在未来的几年中,当这4万英亩油棕逐步成熟时,油棕园将为该公司的盈利作出重大贡献。

美景是加影首要产业发展商,每年保持每股净赚20至30仙,相当稳定。

该公司的董事原本就有种植油棕的经验,故美景将业务多元化至油棕,可说是驾轻就熟,故4万英亩油棕园的开辟工作,能按照原定计划按部就班地完成种植,是意料中事。

菲马集团( KFIMA,6491,主板贸服股)

菲马集团,包括其拥有60%股权的子公司菲马机构(Fima Corp),近年来积极进军油棕业,并且成绩斐然。

该集团在马印拥有5万2425英亩的土地,已种植面积为1万8827英亩。

最近该公司又以2100万令吉买进一家公司的80%股权。

此公司在砂拉越美里附近拥有1万2355英亩农业地。该集团将投资7000万令吉,发展为油棕园。

菲马集团和子公司菲马机构都是现金充沛的公司,手握现金1亿3000多万令吉,有发展其地库为油棕园的足够财力。

威达(Weida,2111,主板工业产品股)

威达是另一家进军油棕业的制造业公司。这家东马公司的基本业务与“水”有关,该公司是“水” 专家——从制造塑胶水管、水箱、水槽;从设计、制造到装配,无所不做,一向业务稳定。由2007年起,将业务多元化至油棕业。该公司在砂拉越买进1万 6500英亩土地,分期发展为油棕园,整个计划将在2011年完成。但首阶段种植的数千英亩,将由今年起开始成熟。预料在未来几年中,油棕将为该公司带来可观盈利。

立罗股份(Delloyd,6505,主板工业产品)

立罗的基本业务为制造汽车零件。该公司是最早将业务多元化至油棕业的工业公司之一。

早在1999年,该公司以7420万令吉买进瓜拉雪兰莪的双溪蓝拜油棕园,该园面积为3593.67英亩,平均每英亩买价才2万0651令吉。目前价值增加不止一倍。

该公司又于2004年,向一家上市公司孟迪卡,以4295万令吉买进印尼三个油棕园的60%股权。三园之面积为1万3949.49公顷(3万4470英亩),经过整理后,园丘素质已大大提高,且已为集团盈利作出贡献。

该公司目前的园丘面积达1万5871公顷(3万9219英亩),今年完成兴建每小时可处理60公顷棕果的油厂。

油棕将为该公司的成长领域。

常成控股 JTiasa,4383,主板工业产品股)

常成是最积极将业务多元化至油棕业的木业公司之一。到今年9月30日,该公司已种植了 5万0424公顷(12万4603英亩)油棕,只有1万4772公顷(3万6503英亩)成熟,占种植面积的29%。

去年的棕果产量暴增 81%至18万0684公吨,当更多的油棕面积成熟及更大面积进入盛产期时,产量将增得更快。油棕将发展成为该公司的核心业务之一。

以目前所拥有的油棕面积,常成实际上已是一家中型的油棕股了。

大安控股(TaAnn,5012,主板工业产品股)

大安也像常成那样,积极将业务多元化至油棕。这家东马的木业公司,到去年年杪,已种面积为2万6056公顷(6万4387英亩)。

2010年将再种 4400公顷(1万0873英亩),只有约53%的面积已成熟,预料在未来几年中,当更大面积成熟时,产量将直线上升。

总结: 表现掷地有声

这些公司原有的业务就有良好的业绩表现,而且财务健全。他们选择将多余的资金投资于油棕业,为公司开辟新的财源,表现掷地有声,可圈可点。

他们的油棕园,大部分尚未成熟,预料产量和盈利将与日俱增,成为有关公司业务的成长区。

Thursday, 12 April 2012

(62) 向前看向后望 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享集: 向前看向后望
2010/10/30 11:03:06 AM
●冯时能 股票研究人

在驾车的时候,我们习惯上总是不断的注意悬挂在挡风镜上方中央和车子两旁的后望镜,以了解跟在车子后面的车辆的动向,目的是避免发生事故。

如果发现跟在后面的车辆来势汹汹,就得当机立断,马上把车子驾到一旁,让路给后面鲁莽或逞强的车辆。

向后望,是要躲避风险,躲避风险,是为了向前走得更顺利,走得更远。

在人生的道路,每个人都会犯错,惟有不断的检讨自己,吸收经验,不重蹈覆辙的人,人生之路才能走得远,而且越走越宽广。

回首来时路,是为了走更远的路作好准备。

过去的,无论是做对还是做错了,都已无法补救,所以,沉缅於过去的人生,是灰色的。

未来是一个未知数,充满了挑战,也充满了机会,只有把眼光抛向远方,脚步从不停留的人,才能走向精彩。

人生之路如此,投资之路何尝不是如此。

小心误踏陷阱

就好像人生之路那样,投资之路从来就不是平坦的。

投资路上的陷阱,比任何其他的路更多,也更险峻,投资者需小心翼翼,以免误踏地雷,被炸得粉身碎骨。

其中的一个方法,就是细读公司多年的年报,从中找出有关公司历年的业绩表现,作为未来盈利预测的参考。

然而公司过去的纪录,不能作为将来盈利表现的担保。

企业所面对的环境变化多端,企业时时刻刻受到考验,过去业绩辉煌,不能保证将来亦能如此,故过去的纪录,只能作为参考,投资者切勿食古不化,否则,过去的纪录反而形成误导。

股票投资的成败,关键端在公司的前途,故向前看,毕竟比向后望更重要。

如果投资者刻舟求剑的话,可能会对一些难得的投资机会失之交臂,殊为可惜。

劣股已转优质

大部份投资者只着重细读成功上市公司的资料,对於过去表现欠佳的公司,虽然已扭转劣势,从浴火中重生,然有关公司是“劣股”的印象,仍深植一般投资者脑中,连正眼也不看一下,更不要说趁低买进了。

业绩表现杰出的公司,固然应细读其年报,以确保其佳绩能持续,这是长期投资者一定要做的功课。

但是,业绩表现欠佳的公司的年报,亦不妨多读,从中找出公司已脱胎换骨,重新上路的蛛丝马迹。如果发现公司已的确浴火重生,则不妨买进一些,作为投资,往往可以取得超常之回报。

在陷困的公司中,真正能重整旗鼓的,毕竟比一蹶不振的少。但是,只要你不断的跟踪公司季报和年报的报告,你不难在一些被认为是劣股中,找到有值得投资的股项。

表现认识正比

股神巴菲特说:你的投资表现,跟你对有关股票的认识深浅成正比,要沙里淘金,除了深入及恒常研究个别股项之进展之外,别无他途。

有些公司过去曾经陷入困境,但他们显然已从过去的失误中,吸取经验,经过重组及整顿后,实际上已转化为财务健全及前途展望不错的企业,利得、嘉利丹、菲马集团、马建屋都是明显的例子。

你要有足够的时间做功课,你才有可能在跳蚤市场中找到真古董,而取得超常的回酬。

如果你不会做功课,没有时间做功课,或是没有兴趣做功课,那么,还是锁定买五星级股票,较为安全。

Wednesday, 11 April 2012

(61) 投资外国股票先决条件 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享集: 投资外国股票先决条件
2010/10/23 11:24:15 AM
●冯时能 股票研究人

我常常被一些朋友及股友问及一个问题:外国股票值得投资吗?

我的回答是:当然可以,但必须具备一些先决条件。在投资之前,投资者要有很清楚的概念:

1.你购买外国的股票,其实就是投资于该国的生意。

投资的成败决定于有关企业的成败,这个原则适用于全世界,没有时间和地区的限制。

2.购买外国股票的风险,肯定比购买大马股票更高。

这些风险,包括政治、经济、币值、法律及国情所引发的不肯定性。

3.股票投资的一个置之四海皆准的原则是:永远不投资于你不了解的企业,包括企业的背景、实况、财务、董事作风、前途展望等。了解以后才买进,是为投资;不了解就买进,是为投机。

投机形同赌博,没有人靠赌博致富,但经营赌业致富者比比皆是。故赌业股票可买,但赌博切勿沾手。

有了以上认识之后,投资外国股票还须具备以下条件:

1.所投资的国家,政治必须稳定。

一个政治不稳定的国家,其政策随时可以变动,这些变动可以使你的投资付之东流。政治不稳定的国家,你的投资没保障。

2.你必须了解有关国家的法律,尤其是管制工商百业的法律。

比如政府对外国人投资于某些行业的限制,包括股权限制、对劳工的保护、股权的转让及某些行业的禁忌等。

3.巧妇难为无米之炊。

一个经济没有成长的国家,工商业没有活力,人民没有购买力,通货膨胀没有受到控制,企业很难有发挥的余地。投资于这样的国家的生意,有如在沙漠种果树,很难结出果子。故切勿投资于没有成长的国家。

4.税务问题。

包括公司税、所得税以及股票投资盈利税等。有些国家的企业,隐藏着许多看不见的成本(hidden cost),除非你深入的了解,否则,你的生意表面上盈利丰厚,但在七除八扣之后,能够汇回本国的净利却有限,投资于这样的国家,往往白忙一顿,简直是浪费时间。

5.货币稳定的重要性。

如果一个国家的货币不稳定,投资者面对贬值的风险,就很难作长期投资,大马投资者,无论是投资于股票还是生意,除非你打算将资金长期“寄存”在该国,否则的话,将来将所赚到的钱汇回大马时,兑换率的降低,将抵消你的盈利,使你空欢喜一场。

6.没有汇兑的限制。

也就是你可以自由的将马币汇进该国,赚到钱后,又可以自由的将该国的货币汇回大马,转换为马币,完全不受到限制。

有些国家由于外汇储备不足,限制将该国的货币兑换为外币,例如转换为马币或美元、欧元等。

通常此种情况出现在落后或发展中国家,先进国家如欧美等国很少发生这种情况。

大马继承英国殖民地时代的传统,一向货币自由进出国境,只在东南亚货币危机时才实施货币管制,现在虽然已解除,但外国投资者仍耿耿于怀,这也是外资对大马却步的原因之一,当时实施货币管制的阴影,至今仍挥之不去。

7.股票投资需要监管。

现代企业环境瞬息万变,买进股票之后,一定要贴身跟踪其进展,从而作出继续投资下去或是套利的决定。

监管要及时,同时要有足够的资料,以协助作出正确的判断,购买外国公司股票的一个缺点,是资料难找;若是依靠第二手资料,可能语焉不祥,或是失之偏颇,难以据此作出正确的决定。

因时间差距,身在万里之外的大马投资者,对企业的资讯后知后觉,在买进卖出的速度上吃了大亏,故投资外国的股票,比有关国家本国公民居于不利的地位。

坚守马股·等待外资

这些年来,不少上市公司在海外投资赚到钱的屈指可数。这些公司都派遣精英负责海外的业务,尚且无法取得可观成绩,可见海外投资并不像一般人想像的那么容易赚钱。

直接投资于外国业务其难如此,投资于股票何尝不是一样。

我从《南洋商报》退休后,曾进入一家大型上市公司,负责在海外寻求投资机会,谈判投资项目,所负责的国家包括中国、越南、缅甸、菲律宾和巴布亚新畿内亚, 经常进出这些国家多年,对于大马在外国投资的风险不敢说是了如指掌,但的确下了一番苦功去研究和了解,故对外国投资的风险颇有认识。

我的感觉是:除非机会的确很好,条件特别优越,而人脉关系又非常到位,否则的话,还是应优先投资于大马。

无国界限制

股票投资的一个好处,是没有国界的限制。绝大多数国家都欢迎外资购买其股票,尤其是上市公司不多的发展中国家,一旦外资涌入,股价必然暴涨。

目前大马周边国家如印尼、菲律宾和泰国,股市表现比大马特出,主要是外资在兴风作浪,尤其是印尼,人口大,资源丰富,而现任政府又亲商,故受到外资的青睐,成为东南亚股市天之骄子。

我的想法是当这些周边国家的股价估值已过高时,这些外资必然转移阵地。外资对大马管制货币的戒心已慢慢消失,投资大马股市只是时间问题而已。

大马股友与其去外国,倒不如坚守大马股票,等待外资到来,在策略上也许比到不熟悉的外国更有利。大马股票第二线还有许多价值被低估,而素质不错的股票值得买进,股友宜多留意,切勿失之交臂。

无论是在大马或外国,一个投资原则是:决不投资于你不了解的股项、企业或资产。

如果你有足够的了解的话,当然可以买外国股,毕竟股票是没有国界的。

Tuesday, 10 April 2012

(60) 要赚多少巴仙才卖? 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享集: 要赚多少巴仙才卖?
2010/10/09 10:29:31 AM
●冯时能 股票研究人

买进股票之后,股价节节上升,这是投资者梦寐以求的事。

但是,除非你把股票卖掉,否则的话,你所取得的只是“纸上富贵”。一旦股价回落,这“纸上富贵”可随时化为乌有。

所以,在股票投资中,“卖”跟“买”同样重要,甚至比买更重要。

到底要赚多少或是要赚多少巴仙才该卖呢?

我们知道,无论你多聪明,你也不可能做到每买必赚。

实际上,也没有这个必要。只要能做到赚的次数多过亏的次数,长期来说,就可以致富。而致富可以使我们达到投资的最终目的——财务自主。

长期持股者不多

要累积财富不但要做到赚的次数比亏的次数多,而且所赚的数目要比亏的数目大,这样才可以达到累积的目的。

可见,何时卖出或是赚多少巴仙才卖,实为累积财富的关键。

在这方面,不同的人有不同的作法。

例如有人相信“套利永远不会错”,所以稍有盈利就脱手,他满足于蝇头小利。

这种人最易失去了赚取丰厚盈利的机会。

例如在去年第一季当金融海啸最严重的时候,股市中到处是“低垂的果实”(Low hanging fruits),随手都可以采到又肥又大的熟果,而那时也的确有不少人以低得令人难以置信的低价,买到高素质的股票。

但是,能收藏一段较长时间的投资者,少之又少。

大多数投资者在股价稍微回升,取得一、二十巴仙的盈利之后,就迫不及待的把股票卖掉,眼巴巴的看着同一只股票,上升了二、三百巴仙,使他失去了一次黄金般的赚钱机会。

这类投资者所犯的错误是:像金融海啸这样的投资机会也许十年才出现一次,如果你错过了,也许要过十年才有在一、两年之内赚取二、三百巴仙盈利的机会,这不是很可惜吗?

卖得太早,就好像是一只可以长到10公斤重的西瓜,但你在它长到两公斤时就采摘了,使你失去了品尝其甜美果汁的机会。

可见卖得太早肯定是错误的作法。

我曾经研究过不少表现杰出基金,他们所买的股票也不是每一只都可以取得丰厚的盈利,只要其中一、两只有特出的盈利表现,整个投资组合就有不错的表现。

脱售别迫不及待

同样的,散户如果在所买进的一批股票中,只要有一、两个有超高的盈利表现,你的投资组合就可以取得超越大市的表现。

但是,在短期内你不大可能看出。在你的组合中(也许由一、二十只股票组成),那一只股票会有“超常”的表现。所以,稍有盈利就迫不及待的套利,极有可能所卖的就是会生金蛋的天鹅。

如果每只股票只要有钱赚就卖,最后整个组合的表现必然低于大市的表现。这样,你很难达到投资致富的目的。

所以,有“利”就“套”或是设定一个目的,例如,有三十巴仙的盈利就脱售,绝非明智的投资法。那么,是不是要等到取得惊人的暴利才该卖?我们知道,没有永 远上升的股票。当股价涨至某个阶段时,大部分的股票价值已被极度高估,已不值得投资下去,再收藏下以,已没有意义了。如果你再不卖,你不算是个精明的投资 者。

这种情形就好像果子已成熟了,如果再不采摘就可能在树上烂掉,种树人也无法尝到甜美的果实,失去了种果树的意义。

那么,到底要赚多少才该卖?

大部分人无法作出决定,是因为大部分人都把股价孤立起来看,没有一个判断的标准。没有标准,当然就无从比较;无从比较当然就无从判断。

以基本面判断

要判断,首先就要找出标准。这个标准来自基本面。

投资者最容易犯的错误是把股价与基本面脱钩,结果就如失去了手杖的盲人,自然容易掉进土坑里。

一只股票到底是便宜还是昂贵?价值是被低估还是高估?单看股价是无法判断的,你必须将股价与基本面挂钩才能判定股价是过高或过低——过高该卖;过低不可卖。

所以,只要你将股价与基本面挂钩,你就不难决定何时该卖,你就可以减少卖得太早或太迟的错误。

举例说明:

最基本的标准是本益比(Per)。本益比就是多少年赚回本金(投资额),例如以1令吉买进一只股票,1令吉就是你的本金。如果此股每年每股净赚20仙,那么RM1.00 ÷ RM0.20 = 5,这5就是本益比,也就是说五年可以赚回1令吉的本金。

现在看以下的例子(RM)。(参阅附表)













假如你以每股1令吉买进,本益比为5倍。假如在一年中股价涨至2令吉,如果把股价孤立起来看,你已赚了100%,这是很高的利润。

也许你认为股价已过高,就把股票卖掉,你会失去赚取更高盈利的机会。

实际上,如果该股每股净利增至40仙的话。以2令吉的股价,本益比还是5倍。

在估值方面,并没有比1令吉更高。

如果该公司的每股净利上升至80仙的话,即使股价上升至4令吉,本益比还是5倍,跟该股在1令吉时的估值相同。

盈利表现决定未来

在这一轮的牛市中,手套股的表现超越大市,许多投资者由于卖得太早,失去了赚取厚利的机会,就是因为他们忘记了手套股的股价上升了数倍,但每股净利也上升了数倍。

所以,在估值方面,例如在本益比方面,其实没有增加。

只有将股价与基本面挂钩的少数投资者,才会紧握低价买进的手套股,取得惊人的回酬。大部分投资者只看股价,不看基本面,很早就脱售投去赚取厚利的良机。

至于手套股将来的表现如何?其实是决定于个别公司的盈利表现(每股净利),与其去猜测股价起落,倒不如多花精神研究其前景,从基本面而不是从股价去找答案,那才是更实际的投资法。

我必须指出,本益比只是评估股价高低的其中一个标准而已。

一只股票该何时卖出,还要加上其他因素,例如公司的前景、财务情况、周息率、股市大势等等。

总之,这是一个综合性的判断,不能单看一个标准,更不能食古不化,没有“一个标准跑天下”这回事。

但是,有一点是不会错的:就是何时该卖,取决于公司的业绩表现及估值,不取决于股价涨落多少巴仙。

如果每股净利持续上升的话,不妨长期持有,万一买进后每股净利大跌,即使亏本也要脱售,切勿久留。

能够做到赚多亏少,财务自主,如探囊取物,何难之有。

Friday, 6 April 2012

(59) 股市是金矿还是坟墓? 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享集:股市是金矿还是坟墓?
2010/10/02 12:18:45 PM
●冷眼

西方股市流行着一句话:“华尔街尽头是坟墓”。到底这句话是象征性的说法还是确有其事,我没有去深究,因此也就无法确定真伪。但是,有一点是肯定的,葬身股市的人多过在股市翻身的人。

为了找出在股市中到底有多少人赚钱,我曾分别跟5位资深股票经纪晤谈,他们都是从业二十年,顾客不下1000名的成功经纪,在这段时间内,他们数度亲历牛市与熊市,目睹股市沧桑,对他们的顾客在股市中的表现,可说瞭如指掌。

我的问题很简单:他们那些长期在股市冲锋陷阵的顾客,经历了一、二十年的搏杀之后,总结战绩,到底有多少人赚到钱?他们的答案都是大同小异的:少之又少。

再问:那么,这些人是怎样投资的?

答案也挺简单:都是听消息的投机客!

在过去几个月中,在《南洋商报》的安排及各地中华总商会的邀请下,我到新山、峇株巴辖、居銮、关丹和哥打峇鲁发表演讲,与股友分享投资心得,入场都是免费的。

在开讲之前,我照例来一个简单的调查:我要求听众回应:“在股市中投资一、二十年,结算之下,赚钱的请举手。”结果是举手的寥寥无几。

亏本比赚钱多

“亏本的请举手!”结果是举手如林,亏本的比赚钱的起码多10倍。我同意这样的调查未必可靠,因为那些出席的,恐怕都是亏本者,那些赚钱的不会出席,也没有出席的必要,但一项难以否定的事实是:在股市中亏本的人肯定比赚钱的人多。

在股市中,行动越慓悍的人,下场越悲惨,那些因股市而破产的“英雄”,都是胆大包天的“盲侠”。

所以,说股市是坟墓,并不为过。

但是,有一些人,的确藉股票投资致富,尽管人数占少数。我也询问那5位资深经纪,这些成功的投资者,是怎样投资的?他们的答案大同小异:他们都是严肃的投资者,他们多数在股市低潮时买进好股,长期持有。

在股市输钱的,都是那些不断抢进杀出的短线投资者,而那些赚钱的反而是买卖次数不多的投资者。

对于这些功课做足,只买好股,而又耐心地长期持有的投资者来说,股市是一个金矿。

所以,股市本身是中性的,无所谓是金矿还是坟墓。

脚踏实地!

至于对某些人来说,股市成为葬身之地,问题不出在股市,而是出在他们自己。是他们把股市变成了坟墓。

同样的,对那些靠股市致富的人来说,是他们把股市变成了金矿。

将股市变成坟墓或金矿,往往只是一念之差,如果投资者抱着“赌”的心态进场的话,股市迟早会变成他的坟墓。如果他们是抱着投资的态度进场的话,股市可能成为他的金矿。

我说“可能”,而不是“绝对”,是因为除了正确的态度之外,还要加上别的因素,才有可能成功。例如即使抱着投资的态度买进,若选股不当,或耐心不够,功亏一篑,也还是挖不到黄金。

但是如果投资者一开始就抱着投机取巧的态度进入股市的话,他一开始已经在为自己挖掘坟墓。

多数人在失败后,只会埋怨别人,不会检讨自己。实在,很多时候,失败是由他自己一手造成的。

不会检讨自己

股票投资者亦如此,在股市中亏了本,不是埋怨股市“黑手”,就是埋怨经纪给错“贴士”,却从不检讨自己失败的原因。这类投资者不会吸收失败的经验,也从不自我检讨自己,对他们来说,股市永远是坟墓。

只有那些不断思考,不断检讨自己,把失败化为成长的肥料,又勤于做功课及虚心学习的人,股市才有可能变成金矿。

股市到底是坟墓或金矿,并非由股市,而是由你决定,主动权其实是操在你手中。假如你认真及耐心投资的话,股市可能是你的金矿,假如你死性不改,继续投机取巧的话,股市肯定是你的坟墓。

无论是做人或投资,都必须奉4个字为座右铭:脚踏实地!

Thursday, 5 April 2012

(58)低价非便宜 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享集: 低价非便宜
2010/09/25 10:44:44 AM
●冯时能 股票研究人

陈太太的家庭,属于中等阶级,陈先生是个受薪人士,收入不丰,而家中人口众多,开销浩大,陈太太这个家庭主妇实在不易当。

她在用钱方面,总是精打细算,就以买菜来说,专买大堆的,菜贩一天卖剩的菜较不新鲜了,就按堆出售,放低售价,以吸引像陈太太这种以价格便宜数量多多买菜标准的主妇。陈太太总是一买就一大篮,但所费无几。

由于她买的是隔夜菜,量是有了,但在撕掉黄叶老梗之后,所剩无几,其实并不便宜。

令人感兴趣的是,在股票市场中,像陈太太这种专捡便宜货的投资者,比比皆是。

这些股市的投资者也像陈太太那样,把注意力集中在低价股,最大的理由是“便宜”,在他们的心目中,价格低就是便宜。

本小利大

另一个理由是由于资金有限,买低价股,可以多买,以同样的资金,买蓝筹股只可以买一“粒”,买低价股可以买五“粒”。

他们买股也像陈太太买青菜那样,要以最少的金钱买到最多的东西。他们甚至比陈太太更进一步,他们的算盘打得更响,他们认为一只30仙的股票,只要“跳”30仙,就是赚了一百巴仙,符合本小利大的原则。

他们认为30仙的股票,人人买得起,只要一动,“赌”(股)友就会追击,要上30仙并不难。

他们知道,在股市中,打游击战的股友永远比打正规战的人多,而且多几倍,低价股对这些人最有吸引力,所以不难成为热门股,方便快进快出,是赚快钱的理想工具。

至于蓝筹股,他们其实也知道,不但安全,而且股息丰厚,但他们对这类股票的兴趣没有那么浓厚。

他们觉得“太贵”,不是他们这种收入不丰的打工仔可买的,就好像他们经过保时捷陈列室时,知道他们不够资格买这种名车,所以也就从来不走进去参观,他们对蓝筹股也有这种自卑感,所以在看股票行情版时,眼光总是集中在低价区,至于高价区的蓝筹股,连正眼也不看一眼。

他们误以为买低价股容易赚钱,但在股市进出十多年,他们的财富不但没有增加,反而减少。

他们投资不成功的最大原因,就是他们持有低价就是便宜的错误观念,在他们心目中,5令吉的股票属“贵”股,30仙的股票就是“便宜”股。

观念错误

他们忘记了,贵和便宜是不应该以股价,而是以价值来评定的。这种情形,就好像在中国旅游区买玉手镯,以1百元人民币买一只玉镯其实不便宜,因为该劣质玉镯其实只值30元人民币。

到名店去花5000元人民币买一只高品质真玉手镯其实不贵,因为该手镯是物有所值,有5000元人民币的价值,而且如假包换,有保障。

在任何市场中,价格其实与素质息息相关,低价买好货的情况,除了大减价期间以外,很少出现。

便宜货通常都是劣质货物,价格是便宜,但不耐用,以100令吉买的电器,用不到半年就坏了,修理费比买价更高,只好忍痛扔掉;以300令吉买的电器,用上3年也不坏,如果坏了还可以送回代理商修理,因为有品质保证书。

相形之下,高价买好货其实是更合算。

一只股票,如果长期股价不振,一定有其理由。不是连年亏蚀,便是债台高筑,或是前途暗淡。价格是廉宜,但风险也特高。有些低价股公司,业务一直滑落,最后是无疾而终,投资者的血汗钱就这样泡了汤,实在冤枉。

沙里淘金

当然,低价股中也有可取之处,但数量不多,只有功课做得很深,眼光独到的精明投资者,才有沙里淘金的本领,这种情形,就好像逛跳蚤市场,如果眼光独到,也可以廉价买到真古董一样。

但只有研究有素,具有慧眼的人才能捉到这样的机会,普通人没有这种本领。

很不幸的,对股票肯花时间精神去深入研究的人,有如凤毛麟角,少得可怜,绝大多数的人,不是略识之无,就是一无所知,只是听取谣言作为买卖的根据。就好像相信卖药江湖佬的吹牛就花钱买“神油”一样,最后才发现不管用,浪费金钱。

股票的价值,其实有许多评估标准可以依据,这些都是素质的天平,只要在买进之前,用这些标准去衡量一下,就马上可以知道是否物有所值。

反向操作

股票投资的最有效策略是“反向”操作,由于整个股市倒塌,例如在次贷引发的金融海啸中,一些高素质股票暴跌,价值被严重低估,提供千载难逢的买进机会,这才是“反向”的真义,并非低价买劣股,价低劣股有如烂铜烂铁,拾回去放在屋里,反而占据空间,却一点用处也没有。

股票投资的成功诀窍之一,就是在股价暴跌时敢于买进更多,以拉低成本,这种策略,只能用在高素质股票上。劣质股无论跌得多么低,都不可加买,因为你可能全军覆没。

许多靠股票投资致富的人,都是长期买高素质股,股价越低,买得越多,从此不卖,是这样发达的。

他们从来不买烂股,因为他们是在买股份,买股份就是买事业,他们从来不买烂股,因为他们不要投资于没有前途没有潜能的事业。

Tuesday, 3 April 2012

(57)谁赚走股市的钱? 【冷眼分享集 by 冯时能】

分享集:谁赚走股市的钱?
2010/09/18 11:18:50 AM
●冷眼

在股票投资者中,到底有多少人赚钱,又有多少人亏本?没听说过有人作过调查,实际上也无从查起。因为赚与亏是非常个人的事,即使进行调查,被调查的人也未必会吐露真相,何况即使吐露了也没用。

因为股价天天在变,盈亏也就天天不同。不过,相信大多数人都有这样的经验:在我们所接触的投资者中,真正赚钱的人寥寥无几,大部分的投资者都是亏本者。

所以,如果说在股市中,亏本的人多过赚钱的人,而且多很多,大概不会有人反对吧?

股市一向被认为是“零数游戏”(Zero-sum game),就是亏的数目与赚的数目是相等的。既然如此,则赚亏应该是各占一半才对,何以亏本的人总比赚钱的人多,而且赚与亏的比例,可能高达1比10。

到底这赚者是个怎么样的人,竟有本事单人匹马,将10个人的钱搬到自己的口袋里?

要了解真相,最好的方法是听一听一位朋友告诉我的一个真实的小故事。

战胜股市成果丰硕

他说,他的一个朋友,在2004年,以每股2令吉,买进1000股顶级手套(Topglove)的股票,买进后就不再出售,6年后的今天,在收取了两次红股后,这1000股变成5600股,以目前每股6令吉的股价计算,价值RM6×5600 = RM33,600,在6年中增值17倍,若将每年所收到的可观股息计算在内,回酬将近18倍。

当那些在股市中抢进杀出的人,在股市中被烧得焦头烂额(尤其是在次贷风暴中)的时候,这名顶级小股东的财富却在静悄悄中增加了18倍。

更重要的是那些股市中的盲侠,终日在股市的波涛中心惊胆跳,精神受尽折磨,而他却悠哉闲哉地过活。在这6年中,他其实对他的投资没做过什么,也不甚注意股价的起落。他的“无为”,战胜了股市,取得了丰厚的回报。

当别人的股票跌得脸青口唇白的时候,他的顶级股票,何以能翻了几番?

其实,在这6年中,顶级手套的股价,也像其他股票那样,多次大起大落,如果这位投资者自作聪明,企图预测股价起落的“时机”(Timing),而在股市中卖出他的股票,希望在股价回调时买回来,以赚取价差的话,他的投资不可能在6年中取得18倍的惊人增值。

手套股创惊人财富

到底是什么因素,使他的投资取得如此惊人佳绩?

答案是:顶级手套的成长。

由2004至2009年,该公司的营业量由4亿1800万令吉增至15亿2900万令吉,增加3.6倍,净利增加得更快,由4000万令吉增至1亿7000万令吉,增加4.25倍。

更难得的是该公司的派息率逐年增加,成长完全不受提高派股息的影响。

在过去10年中,大马手套业一枝独秀,完全不受经济衰退的影响,次贷金融海啸并未使该公司的成长缓慢下来。

除了顶级手套外,其他上市手套公司,包括速伯玛、贺特佳、利得、稳大等,也同样有标青的业绩表现,根据国际研究机构,手套的需求,在未来10年中,将保持8-10%的成长率。

手套股为股东创造了惊人的财富,但只有长期投资的股东,才能享受到手套业成长所创造的财富,那些短线投机者,在买进之后,稍有盈利就脱售,只能获得蝇头小利,受薪阶级的投资者,由于投资额不大,如果投资成长太低,在退休时很难达到财务自主的目标。

稍有盈利就脱售,绝非累积财富之道。

冷眼方程式的第一个项目是“反向”,就是低价买进,但低价不能保证获利,故第二个项目是“成长”,成长就如顶级手套那样,长期保持增长的趋势,但惟有长期持握,才能充分享受到企业成长所带来的丰硕成果,短期投资犹如在1公斤时就采摘了可以长到5公斤的西瓜,无法享受到成熟西瓜的甜美。

本文所提到的那位顶级手套股东,在2令吉的低价买进顶级,是典型的反向者,他所买的是高成长的企业,又能持握6年,他的作为,完全符合冷眼方程式的反向+成长+时间=财富的投资方式,所以才能取得18倍的财富增长。如果他继续守下去的话,他的财富增长可能持续。

赚走股市的钱的,正是他这一类投资者。