Wednesday, 31 August 2011

(2)2009-08-15 —— 不动如山两年 【冷眼分享集 by 冯时能】

(2)2009-08-15 ——不动如山两年

假如你在今年初股市低潮时,买进一批股票,收藏至今,已有丰厚的盈利。
现在你面对一个抉择:
(1) 现在就套利离场
(2) 继续投资下去

假如你选择现在就套利,你的“纸上富贵”立刻化为现金,你算是真正赚到了,毕竟手中的一只鸟,胜过林中的十只。
问题是:在卖掉以后,你是否从此就离开股市?

这次的金融海啸,长达将近两年,其严重程度,牵连之广,甚于1998年的东南亚货币危机,作为股票投资者,你所蒙受的亏损,可能比1998年的货币危机更大,如今股市回弹数个月,可能还没有赚回亏损额,如果你套利后就金盘洗手,你如何能弥补你的损失,又如何能增加你的财富?


沉重创伤一年可复原

假如你在套利后又以所得资金,买进另一批股票,此买进的,肯定也是已经上升一大截的股票,若如此,你所面对的风险,不会比你紧握原有的股票低。
既然如此,倒不如继续持有原来的投资组合更合算。

关键在于股市的涨势能否持续?
这个问题的答案,决定于经济的复苏,能持续多久?

过去每一轮经济或股市风暴显示:下跌的速度必然比上升的速度快——最少快一倍。
上升如走楼梯,下跌如升降机。

此次金融海啸,全球经济受创之重,只有1930年的经济大萧条可与比拟。
为此沉重的创伤,绝非一年半载可以复原。


经济需三年才能复苏

我的猜度是最少要三年,才能康复。
为什么是三年?

理由是企业界在受到沉重打击之后,至今惊魂未定,虽然经济看起来已触底,但他们仍小心翼翼,不敢轻举妄动。
在第一年的复苏中,他们还是把时间花在观察经济动向,策划重振旗鼓,就好象意外跌进山谷的爬山者,在爬起身来之后,头脑还是昏昏沉沉,不辨方向,在一片茫然之下,自然不敢跨出一步,更遑论爬出谷底了。

所以,第一年的复苏,还是有许多不肯定性。就好像目前美国虽说“青芽”已露头角,但失业率仍高居不下,屋价仍未上升,经济的数字还是喜忧参半。
第二年,经济回升的脚步正式跨出,企业界由犹豫不决,转为乐观积极,许多重振旗鼓的计划,才付诸于行动,效果也逐渐显露出来。

第三年,经济的康复,已由“青芽”章程长成亭亭小树,人们也逐渐淡忘了金融海啸时触目惊心的情况,一切该恢复常态了。


信心是股市支柱

目前仅回升了几个月的股市,到底只是个“熊市陷阱”,还是“牛市初阶”,谁也无法肯定,但有一点是相当肯定的:股市不可能会跌到今年二月至三月时的低水平。因为现在大家都知道,股价无论跌得多么低,最终仍会回弹,大家的信心已重新建立起来。

信心是股市的支柱,有了信心,股市不可能倒塌。
所以,与其套利立场,或是抢进杀出,倒不如紧握手中的既有股票,不动如山两年,以争取经济和股市复苏所带来的最大利益。

既然我认为经济要三年才能全面复苏,为什么我不主张股票投资期是三年,而是两年?理由是股市问题跑在经济前头六个月到一年。两年后的股价,实际上已反映了三年后经济全面复苏时的实现。

作为反响策略的信徒,我们应在经济状况最坏时进场,最佳时离场。

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